Regulamentul nr. 7/2016

Condițiile de acces pe piața primară a titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României sunt următoarele:

1. existența unei autorizații emise de autoritatea competentă în baza căreia entitățile solicitante pot desfășura următoarele activități:

a) tranzacționarea în nume și cont propriu și/sau în numele și pe contul clienților cu titluri de valoare și alte instrumente financiare transferabile, de natura titlurilor de stat;

b) participarea la emisiunea de instrumente financiare transferabile, de natura titlurilor de stat, prin subscrierea și plasamentul acestora ori prin plasament și prestarea de servicii legate de astfel de emisiuni;

c) custodie și administrare de instrumente financiare de natura titlurilor de stat;

2. să fie participant la Sistemul de depozitare și decontare a instrumentelor financiare, denumit în continuare Sistemul SaFIR, administrat de Banca Națională a României;

3. să fie participant la Sistemul de transmitere electronică a ofertelor de cumpărare de titluri de stat și a rezultatelor adjudecărilor licitațiilor de titluri de stat, denumit în continuare Sistemul GSPM, administrat de Banca Națională a României;

4. încheierea acordului bilateral cu Ministerul Finanțelor Publice conform prevederilor Regulamentului-cadru;

5. existența unei structuri organizatorice distincte, a unor spații specifice necesare derulării operațiunilor cu titluri de stat, precum și a dotărilor tehnice necesare pentru desfășurarea de activități de tranzacționare și custodie;

6. elaborarea de norme proprii care stabilesc procedurile de lucru aplicabile în relație cu clienții, modalitatea de menținere a evidenței deținerilor clienților, precum și procedurile privind controlul intern al activității cu titluri de stat.

În cazul în care un dealer primar nu mai îndeplinește condițiile de acces prevăzute la alin. (1), acesta nu va mai putea participa la operațiunile desfășurate pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, începând cu data notificării dealerului primar de către administratorul pieței, cu excepția operațiunilor în curs de derulare care se vor finaliza conform reglementărilor în vigoare.

Performanța activității desfășurate de un candidat potențial în perioada supusă analizei constă în îndeplinirea cumulativă a următoarelor condiții obligatorii:

a) să adjudece, în nume propriu, pe piața primară, prin intermediul unui dealer primar deja existent, un volum de titluri de stat exprimat ca valoare ponderată de minimum 2% din totalul valorii ponderate adjudecate de către Ministerul Finanțelor Publice, aferente emisiunilor de titluri de stat denominate în monedă națională și/sau în monedă străină din perioada supusă analizei, inclusiv rezultatele participării la operațiunile de preschimbare a titlurilor de stat din perspectiva emiterii de titluri noi/redeschise denominate în monedă națională pe piața internă din perioada analizată, acestea din urmă fiind ajustate cu un coeficient de multiplicare de 1,5, suplimentar celor menționate la art. 8 alin. (1);

b) valoarea de decontare ponderată a tranzacțiilor de vânzare și cumpărare cu titluri de stat emise pe piața locală, derulate în nume propriu pe piața secundară, să reprezinte minimum 3% din totalul ponderat al tranzacțiilor cu titluri de stat derulate pe piața secundară a titlurilor de stat în perioada supusă analizei.

Perioada supusă analizei, în care candidatul a desfășurat activități de tranzacționare în nume propriu pe piața internă a titlurilor de stat, constă în minimum 6 luni calendaristice consecutive, anterioare depunerii cererii specificate la art. 6 lit. c) din prezentul regulament.

În scopul efectuării calculelor pentru obținerea valorilor ponderate prezentate la alin. (1), coeficienții de multiplicare, precum și cursul de schimb folosit în cazul emisiunilor de titluri de stat denominate în monedă străină se stabilesc potrivit prevederilor art. 8 din prezentul regulament.

Coeficienții de multiplicare se stabilesc după cum urmează:
┌────────────┬───────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┬───────┐
│Maturitate*)│
0-1
│
> 1-3
│
> 3-5
│
> 5-7
│
>7-10
│
>10
│
│
(ani)
│
│
│
│
│
│
│
├────────────┼───────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼───────┤
│Coeficient
│
1
│
3
│
5
│
7
│
9
│
11
│
└────────────┴───────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴───────┘
Notă
──────────
*) Pentru piața primară, maturitatea aferentă titlurilor nou-emise o reprezintă maturitatea inițială a seriei de titluri de stat, iar pentru emisiunile redeschise se ia în calcul maturitatea reziduală a acestora; pentru piața secundară se ia în calcul maturitatea reziduală a seriei de titluri de stat.
──────────

Banca Națională a României, cu avizul Ministerului Finanțelor Publice, poate opera modificări asupra coeficienților de ponderare în funcție de evoluția condițiilor de piață sau pe măsura introducerii unor noi categorii de instrumente de finanțare, aceste modificări urmând a fi făcute publice prin circulară a Băncii Naționale a României.

Modificările factorilor de ponderare vor fi anunțate cu cel puțin 6 luni înainte de implementarea acestora.

Pentru emisiunile denominate în monedă străină, calculele se vor efectua la cursul de schimb al monedei naționale contra monedei în care este denominată emisiunea de titluri de stat, curs de schimb publicat de Banca Națională a României în ziua lucrătoare precedentă datei decontării emisiunii respective, în cazul emisiunilor pe piața primară, sau datei decontării tranzacției, în cazul operațiunilor pe piața secundară.

În conformitate cu prevederile art. 2 alin. (3) lit. b) din Regulamentul-cadru, calitatea de dealer primar se acordă de către Comitetul de evaluare definit la art. 2 din Regulamentul-cadru, în baza analizării documentației depuse de către candidat și a îndeplinirii condițiilor specifice prevăzute la art. 6 din prezentul regulament.

Decizia Comitetului de evaluare privind aprobarea sau respingerea cererii depuse va fi comunicată solicitantului în maxim 30 de zile de la data depunerii cererii și a documentației necesare. Decizia privind respingerea cererii va conține motivele Comitetului de evaluare pentru respingerea cererii depuse de entitatea solicitantă.

Exercitarea calității de dealer primar se va realiza începând cu prima zi lucrătoare a lunii calendaristice ulterioare datei primirii notificării ce conține decizia Comitetului de evaluare privind aprobarea cererii și acordarea calității de dealer primar.

Calitatea de dealer primar se exercită în condițiile prevăzute în secțiunea a 3-a din prezentul regulament.

Comitetul de evaluare aprobă cererile privind acordarea calității de dealer primar cu consultarea autorității de supraveghere competente din țară sau/și străinătate, după caz.

Lista dealerilor primari se publică și se menține actualizată de Ministerul Finanțelor Publice și Banca Națională a României în paginile de internet proprii.

Suspendarea calității de dealer primar pe piața primară a titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României se realizează de către Comitetul de evaluare în conformitate cu prevederile art. 2 alin. (3) lit. c) pct. (ii) din Regulamentul-cadru, în situația neîndeplinirii temporare de către dealerul primar a condițiilor de acces stabilite prin prezentul regulament.

Retragerea calității de dealer primar pe piața primară a titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, în conformitate cu prevederile art. 2 alin. (3) lit. c) pct. (i) din Regulamentul-cadru, se realizează de către Comitetul de evaluare în următoarele situații:

a) la cererea dealerului primar comunicată Băncii Naționale a României, caz în care retragerea calității de dealer primar produce efecte începând cu ziua bancară următoare datei la care decizia Comitetului de evaluare a fost comunicată dealerului primar;

b) în cazul prevăzut la art. 44 alin. (1) din Regulamentul-cadru;

c) în situația deschiderii procedurii de insolvență pentru dealerul primar;

d) în caz de fuziune în care este implicat cel puțin un dealer primar, caz în care Comitetul de evaluare va analiza îndeplinirea condițiilor de acces pe piața primară de către noua entitate rezultată ca urmare a finalizării procedurii de fuziune.

În cazul suspendării/retragerii calității de dealer primar, Banca Națională a României va interzice accesul pe piața primară a titlurilor de stat începând cu ziua bancară următoare datei la care decizia Comitetului de evaluare a fost comunicată dealerului primar în cauză, cu excepția accesului la operațiunile în curs de desfășurare privind ofertele de cumpărare la licitație/subscripție depuse anterior momentului primirii notificării.

Decizia privind retragerea calității unui dealer primar se notifică de către Banca Națională a României de îndată, prin orice mijloace, celorlalți participanți, precum și, după caz, autorității de reglementare și supraveghere a dealerului primar competente.

Oferta de cumpărare prin licitație cuprinde obligatoriu următoarele elemente:

a) elementele de identificare a dealerului primar, denumirea și sediul social, semnăturile autorizate etc.;

b) elementele de identificare a emisiunii pentru care este prezentată oferta (data licitației, data emisiunii, data scadenței etc.);

c) valoarea totală a ofertei, precum și defalcarea acesteia pe tranșe ale ratei dobânzii/ratei discontului/prețului licitat, după caz;

d) defalcarea tranșelor licitate în sume solicitate pe cont propriu și sume solicitate pe contul clienților, cu evidențierea numărului contului/conturilor de evidență a titlurilor de stat, după caz.

Ofertele pot fi transmise prin modalitățile considerate acceptabile de către administratorul de piață (sistem electronic, SWIFT etc.), procedura de transmitere aplicabilă fiind detaliată în reglementările specifice fiecărui sistem.

Ofertele de cumpărare transmise nu pot fi retrase, acestea constituind angajamente ferme din partea participanților.

Caracteristicile seriilor de titluri de stat care fac obiectul licitației se stabilesc și se anunță de către Ministerul Finanțelor Publice.

Ședința de licitație începe la termenul-limită specificat în documentele de lansare a emisiunii, în prezența comisiei de licitație.

Ofertele de cumpărare care nu îndeplinesc condițiile stabilite prin prezentul regulament sunt respinse.

Președintele comisiei poate decide, de comun acord cu dealerul primar, rectificarea pe loc a erorilor de formă și validarea ofertei. Acordul dealerului primar poate fi comunicat telefonic, cu condiția confirmării în scris în cursul ședinței de licitație.

Secretarul comisiei, împreună cu membrii specialiști, elaborează centralizatorul ofertelor de cumpărare și, în baza grilei de cotare, în care se evidențiază nivelul la care cererea cumulată crescător din punctul de vedere al ratei dobânzii/discontului sau cumulată descrescător din punctul de vedere al prețului satisface oferta anunțată de Ministerul Finanțelor Publice.

Totodată, reprezentantul emitentului va stabili valoarea emisiunii oferite care și-a găsit contrapartida în cerere și prețul sau rata dobânzii/discontului maxime, minime și medii la care se adjudecă ofertele de cumpărare.

În situația în care întreaga emisiune a fost vândută, iar la nivelul marginal (nivelul prețului minim, respectiv al ratei dobânzii/discontului maxime acceptate) sunt mai multe oferte de cumpărare ce nu pot fi satisfăcute integral, iar Ministerul Finanțelor Publice nu majorează valoarea emisiunii până la concurența executării integrale a nivelului marginal, se aplică principiul proporționalității, fiecare primind valoarea rezultată. Toate valorile sunt rotunjite până la cea mai apropiată valoare divizibilă cu valoarea nominală a unui titlu de stat.

Determinarea prețului se va realiza prin metoda prețului multiplu sau metoda prețului uniform.

Metoda prețului multiplu presupune alocarea titlurilor de stat pentru ofertele adjudecate la prețul sau rata dobânzii/discontului pe care fiecare dintre ofertanții câștigători la oferit/a oferit-o, până la adjudecarea emisiunii. În baza ofertelor de cumpărare, adjudecate la prețuri sau rate ale dobânzii/discontului diferite, se calculează un preț mediu sau o rată medie a dobânzii/discontului de adjudecare.

Metoda prețului uniform presupune alocarea titlurilor de stat pentru ofertele adjudecate la cel mai scăzut preț sau rata dobânzii/discontului cea mai ridicată care a fost acceptat/acceptată pentru adjudecarea emisiunii.

Oferta de cumpărare competitivă este oferta prin care participantul indică, pe lângă valoarea pe care dorește să o adjudece, și prețul sau rata dobânzii/discontului.

Ofertele de cumpărare competitive trebuie să indice o valoare care să fie multiplu al valorii nominale a unui titlu de stat.

Oferta de cumpărare necompetitivă este oferta prin care participantul indică numai valoarea pe care dorește să o adjudece.

Ofertele de cumpărare necompetitive sunt executate cu prioritate, astfel:

a) la prețul mediu ponderat sau la rata medie ponderată a dobânzii/discontului ofertelor de cumpărare competitive acceptate, pentru licitațiile adjudecate pe baza metodei prețului multiplu;

b) la prețul final sau la rata dobânzii/discontului finale, pentru licitațiile adjudecate pe baza metodei prețului uniform.

Ministerul Finanțelor Publice stabilește prin prospectul de emisiune:

a) categoriile de investitori care pot depune oferte de cumpărare necompetitive;

b) limita maximă privind ponderea ofertelor de cumpărare necompetitive în valoarea totală a emisiunii;

c) limite minime și/sau maxime pentru valoarea unei oferte de cumpărare necompetitive.

În cazul în care ofertele necompetitive depășesc valoarea maximă admisă din totalul emisiunii, alocarea va fi efectuată aplicându-se principiul proporționalității.

Ministerul Finanțelor Publice poate oferi suplimentar, numai pentru emisiuni de tip benchmark, în ziua lucrătoare imediat următoare derulării licitației de referință, titluri de stat cu aceleași caracteristici, prin intermediul unei sesiuni suplimentare de oferte necompetitive, destinate exclusiv dealerilor primari, prin aplicarea mecanismului de alocare descris la art. 26.

Sesiunile suplimentare de oferte necompetitive, inclusiv cantitatea oferită spre cumpărare, vor fi anunțate de către Ministerul Finanțelor Publice prin anunțurile/prospectele lunare de emisiune.

Ofertele de cumpărare sunt plasate în nume și în cont propriu și vor fi de tip necompetitiv, iar prețul de subscriere este reprezentat de prețul mediu de adjudecare stabilit în cadrul licitației de referință.

Toți dealerii primari care doresc să subscrie titluri de stat vor transmite oferta de participare la sesiunea suplimentară de oferte necompetitive, conform prevederilor art. 28, indicând volumul maxim de titluri de stat pe care doresc să îl subscrie, volum ce nu poate depăși valoarea totală anunțată de Ministerul Finanțelor Publice pentru respectiva sesiune de oferte necompetitive.

Adjudecarea titlurilor de stat oferite la sesiunea suplimentară de oferte necompetitive se va efectua după următorul algoritm, calculele fiind efectuate prin rotunjire la un titlu de stat, dacă este cazul:
a) prima etapă este adresată exclusiv dealerilor primari situați pe primele 5 poziții ale clasamentului rezultat în urma evaluării activității, stabilit conform prevederilor art. 40 alin. (1) lit. b), și care au adjudecat titluri de stat în nume și în cont propriu în valoare de minimum 2% din valoarea anunțată a licitației de referință, alocarea realizându-se prin aplicarea procentului aferent poziției deținute în clasament asupra valorii titlurilor de stat anunțate, în limita ofertelor de cumpărare transmise de cei 5 dealeri primari, astfel:
┌─────────────────────────────┬────────────────────────────────────────┐
│Poziție deținută în clasament│Procent din valoarea titlurilor de stat │
│
│oferite de Ministerul Finanțelor Publice│
│
│
(%)
│
├─────────────────────────────┼────────────────────────────────────────┤
│
1
│
35
│
├─────────────────────────────┼────────────────────────────────────────┤
│
2
│
25
│
├─────────────────────────────┼────────────────────────────────────────┤
│
3
│
18
│
├─────────────────────────────┼────────────────────────────────────────┤
│
4
│
12
│
├─────────────────────────────┼────────────────────────────────────────┤
│
5
│
10
│
└─────────────────────────────┴────────────────────────────────────────┘
b) după parcurgerea primei etape descrise la lit. a), volumul de titluri de stat rămas nealocat se va redistribui în a doua etapă tuturor dealerilor primari care au adjudecat titluri de stat în nume și în cont propriu în valoare de minimum 2% din valoarea anunțată a licitației de referință, indiferent de poziția lor în clasament. Redistribuirea volumului de titluri de stat rămas nealocat se va efectua proporțional cu suma adjudecată la licitația de referință și în limita cererii individuale;
c) dacă după efectuarea procedurii de redistribuire descrise la lit. b) mai rămân titluri de stat nealocate, acestea se vor redistribui dealerilor primari specificați la lit. b), în limita cererilor individuale, redistribuirea efectuându-se în această etapă proporțional cu cererea nesatisfăcută a respectivilor dealeri primari;
d) în cazul în care și după efectuarea procedurii de redistribuire descrise la lit. c) mai rămân titluri de stat nealocate, acestea vor fi redistribuite în ultima etapă dealerilor primari care au adjudecat titluri de stat în nume și în cont propriu în valoare de mai puțin de 2% din valoarea anunțată a licitației de referință, precum și celor care nu au adjudecat deloc titluri de stat la licitația de referință, care și-au manifestat intenția de a subscrie la sesiunea suplimentară prin transmiterea unei oferte de cumpărare, titlurile de stat fiind redistribuite acestora în mod egal și în limita cererii individuale.

Oferta de cumpărare necompetitivă cuprinde obligatoriu următoarele elemente:

a) emisiunea pentru care este prezentată oferta;

b) data transmiterii ofertei;

c) data sesiunii suplimentare de oferte necompetitive;

d) valoarea totală a ofertei, care nu poate depăși valoarea anunțată de emitent pentru sesiunea suplimentară respectivă și prețul mediu rezultat la licitația de referință pentru seria respectivă;

e) elementele de identificare a dealerului primar, denumirea și sediul social, semnăturile autorizate etc.;

f) numărul contului de evidență a titlurilor de stat.

Ofertele pot fi transmise prin modalitățile considerate acceptabile de către administratorul de piață (sistem electronic, SWIFT etc.), procedura de transmitere aferentă acestor sesiuni urmând a fi prezentată în reglementări specifice.

Sesiunea suplimentară de oferte necompetitive începe la termenul-limită specificat în documentele de lansare a emisiunii.

Ofertele de cumpărare care nu îndeplinesc condițiile stabilite prin prezentul regulament sunt respinse.

Președintele comisiei poate decide, de comun acord cu dealerul primar, rectificarea pe loc a erorilor de formă și validarea ofertei. Acordul dealerului primar poate fi comunicat telefonic, cu condiția confirmării în scris în cursul sesiunii suplimentare de oferte necompetitive.

Secretarul comisiei, împreună cu membrii specialiști, elaborează centralizatorul ofertelor de cumpărare.

Titlurile de stat care nu și-au găsit contrapartida în ofertele dealerilor primari transmise la sesiunea suplimentară de oferte necompetitive se anulează, acceptându-se numai valoarea subscrisă.

Oferta de cumpărare prin subscripție publică cuprinde obligatoriu următoarele elemente:

a) emisiunea pentru care este prezentată oferta;

b) data transmiterii ofertei;

c) valoarea totală subscrisă;

d) defalcarea sumei totale subscrise în suma solicitată în cont propriu și suma solicitată în contul clienților;

e) elemente de identificare a dealerului primar, denumirea și sediul social, semnăturile autorizate etc.;

f) numărul contului de evidență a titlurilor de stat.

Ofertele pot fi transmise prin modalitățile considerate acceptabile de către administratorul de piață (sistem electronic, SWIFT etc.), procedura de transmitere urmând a fi prezentată în reglementări specifice.

Ofertele de subscriere transmise nu pot fi retrase, acestea constituind angajamente ferme din partea participanților.

Ofertele de cumpărare trebuie să indice o valoare care să fie multiplu al valorii nominale a unui titlu de stat.

Ședința de subscripție începe la termenul-limită specificat în ultima zi a perioadei de subscriere, în prezența membrilor comisiei, dacă nu se specifică altfel în documentele de lansare a emisiunii.

Ofertele de cumpărare care nu îndeplinesc condițiile stabilite prin prezentul regulament sunt respinse.

Președintele comisiei poate decide, de comun acord cu dealerul primar, rectificarea pe loc a erorilor de formă și validarea ofertei. Acordul dealerului primar poate fi comunicat telefonic, cu condiția confirmării în scris în cursul ședinței de subscriere.

Secretarul comisiei, împreună cu membrii specialiști, elaborează centralizatorul ofertelor de cumpărare.

În situația în care cererile depășesc valoarea emisiunii, toate cererile vor fi acceptate proporțional sau, cu acordul Ministerului Finanțelor Publice, emisiunea poate fi majorată.

Titlurile de stat rămase nesubscrise până la termenul-limită specificat la art. 32 se anulează și emisiunea se închide la valoarea subscrisă.

Rezultatele operațiunilor de plasare de titluri de stat, inclusiv rezultatele operațiunilor specifice de răscumpărare înainte de scadență (buyback) sau de preschimbare (exchange) a titlurilor de stat derulate de Ministerul Finanțelor Publice, sunt transmise Direcției operațiuni de piață din cadrul Băncii Naționale a României și Sistemului de depozitare și decontare a instrumentelor financiare, sistemul SaFIR, în scopul înregistrării și decontării acestora.

Decontarea operațiunilor cu titluri de stat derulate pe piața primară a titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, inclusiv operațiunile de răscumpărare înainte de scadență (buyback) și de preschimbare (exchange) a titlurilor de stat derulate de Ministerul Finanțelor Publice prin alte entități mandatate, precum și plata obligațiilor financiare aferente ale emitentului se efectuează în conformitate cu regulile sistemului SaFIR, ale Sistemului cu decontare brută în timp real - ReGIS, precum și cu celelalte reglementări în domeniu ale Băncii Naționale a României.

În situația nedecontării sumelor aferente rezultatelor operațiunilor detaliate la alineatul precedent, la data de emisiune specificată în documentele de lansare a respectivei emisiuni, dealerului primar și/sau participantului cu cont de decontare în Sistemul ReGIS care accesează piața primară printr-un dealer primar i se va aplica o dobândă penalizatoare, pentru fiecare zi de întârziere, sumele astfel calculate fiind încasate de către emitent.

Nivelul dobânzii penalizatoare, exprimat procentual, va fi stabilit pornind de la caracteristicile instrumentului și metoda de plasare a emisiunii și reprezintă nivelul ratei dobânzii de adjudecare/subscriere aferente fiecărei tranșe adjudecate, la care se adaugă 50 de puncte de bază; nivelul astfel rezultat va fi aplicat la sumele nedecontate specificate la alineatul precedent, sumele finale determinate prin această procedură fiind calculate și comunicate zilnic de către administratorul de piață atât dealerului primar/participantului cu cont de decontare în Sistemul ReGIS care accesează piața primară printr-un dealer primar, cât și sistemelor de decontare (Sistemul SaFIR și Sistemul ReGIS).

Sumele încasate în lei se vor vira în contul curent general al Trezoreriei Statului, deschis în ReGIS; sumele încasate în valută se vor vira în contul de valută corespunzător, deschis de Ministerul Finanțelor Publice la Banca Națională a României.

Evaluarea performanței activității desfășurate de dealerii primari pe piața primară are la bază următorii indicatori:

a) ponderea în valoarea totală adjudecată a titlurilor de stat emise pe termen mediu și lung - 20 de puncte:

(i) se calculează ca raport între valoarea ponderată a titlurilor de stat pe termen mediu și lung adjudecate în nume propriu de dealerul primar și totalul valorii ponderate adjudecate de către Ministerul Finanțelor Publice, aferente emisiunilor de titluri de stat pe termen mediu și lung, emise pe piața internă și denominate în monedă națională și/sau străină;

(ii) în cazul în care niciun dealer primar nu obține un procentaj mai mare sau egal cu 10%, primul clasat primește 20 de puncte, iar toți ceilalți dealeri primesc între 0 și 20 de puncte raportat la performanța celui mai bine clasat dealer primar;

(iii) în cazul în care unul sau mai mulți dealeri primari obțin un procentaj mai mare sau egal cu 10%, toți cei care depășesc nivelul de 10% vor primi 20 de puncte; ceilalți dealeri primari vor primi între 0 și 20 de puncte raportat la valoarea ce corespunde cu 10% din totalul valorii adjudecate;

(iv) dealerii primari care obțin un procentaj mai mic decât valoarea minimă impusă, conform art. 20 lit. b) din Regulamentul-cadru, nu vor primi niciun punct;

b) ponderea în valoarea totală adjudecată a certificatelor de trezorerie cu discont - 10 puncte:

(i) se calculează ca raport între valoarea ponderată a certificatelor de trezorerie cu discont adjudecate în nume propriu de dealerul primar și totalul valorii ponderate adjudecate de Ministerul Finanțelor Publice, aferentă certificatelor de trezorerie cu discont emise pe piața internă și denominate în monedă națională și/sau străină;

(ii) în cazul în care niciun dealer primar nu obține un procentaj mai mare sau egal cu 10%, primul clasat primește 10 puncte, iar toți ceilalți dealeri primesc între 0 și 10 puncte raportat la performanța celui mai bine clasat dealer primar;

(iii) în cazul în care unul sau mai mulți dealeri primari obțin un procentaj mai mare sau egal cu 10%, toți cei care depășesc nivelul de 10% vor primi 10 puncte; ceilalți dealeri primari vor primi între 0 și 10 puncte raportat la valoarea ce corespunde cu 10% din totalul valorii adjudecate;

(iv) dealerii primari care obțin un procentaj mai mic decât valoarea minimă impusă, conform art. 20 lit. b) din Regulamentul-cadru, nu vor primi niciun punct;

c) rata de acceptare a ofertelor competitive - 5 puncte:

(i) se calculează ca medie aritmetică, la nivelul perioadei analizate, a ratelor de acceptare înregistrate la fiecare dintre licitațiile de titluri de stat adjudecate de Ministerul Finanțelor Publice în perioada respectivă;

(ii) neparticiparea unui dealer primar la oricare din emisiunile adjudecate de Ministerul Finanțelor Publice în perioada de analiză va fi luată în calculul acestui indicator cu valoarea zero;

(iii) ratele de acceptare înregistrate la fiecare dintre licitațiile de titluri de stat reprezintă raportul dintre valoarea nominală adjudecată în nume propriu aferentă ofertelor de cumpărare competitive și totalul ofertelor de cumpărare competitive subscrise în nume propriu în cadrul emisiunii;

(iv) dealerul primar care înregistrează cea mai mare rată de acceptare a ofertelor competitive plasate va primi 5 puncte; ceilalți dealeri primari vor primi între 0 și 5 puncte raportat la performanța celui mai bine clasat dealer primar;

d) ritmicitatea adjudecării într-un procent de minimum 2% pentru emisiunile de titluri de stat - 5 puncte:

(i) sunt luate în considerare toate emisiunile de titluri de stat plasate de Ministerul Finanțelor Publice pe piața internă în perioada analizată, denominate în monedă națională și/sau străină, în care dealerul primar a adjudecat în nume propriu minimum 2% din valoarea totală adjudecată de către Ministerul Finanțelor Publice aferentă respectivei emisiuni de titluri de stat;

(ii) punctajul maxim este obținut de dealerul primar care a adjudecat în nume propriu minimum 2% din valoarea totală adjudecată de către Ministerul Finanțelor Publice la toate emisiunile de titluri de stat organizate în perioada analizată; în caz contrar, dealerii primari sunt evaluați în mod relativ, raportând numărul de emisiuni în care au întrunit criteriul de mai sus la numărul total de emisiuni de titluri de stat organizate în perioada analizată.

La calculul acestor indicatori se vor lua în considerare și rezultatele participării la operațiunile de preschimbare a titlurilor de stat din perspectiva emiterii de titluri noi/redeschise denominate în monedă națională pe piața internă din perioada analizată, care vor fi ajustate cu un coeficient de multiplicare de 1,5, suplimentar celor menționate la art. 8 alin (1).