Legea nr. 297/2004

Capitalul inițial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementării C.N.V.M., emise în conformitate cu legislația comunitara, și va fi de cel puțin:

a) echivalentul în lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României, dacă S.S.I.F. prestează serviciile de investiții financiare prevăzute la art. 5 alin. (1) pct. 1 lit. a), b) și d), nu deține fondurile și/sau instrumentele financiare aparținând investitorilor, nu tranzactioneaza instrumente financiare pe cont propriu și nu subscrie în cadrul emisiunilor de valori mobiliare în baza unui angajament ferm;

b) echivalentul în lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României, dacă S.S.I.F. prestează serviciile de investiții financiare prevăzute la art. 5 pct. 1 lit. a), b) și d) și pct. 2 lit. a), b), d), f) și g), nu tranzactioneaza instrumente financiare pe cont propriu și nu subscrie în cadrul emisiunilor de valori mobiliare în baza unui angajament ferm;

c) echivalentul în lei a 730.000 euro, pentru S.S.I.F. autorizate sa presteze toate serviciile de investiții financiare prevăzute la art. 5 alin. (1).

Până la data de 31 decembrie 2004, S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. b) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 85.000 euro, iar S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. c) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 315.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2005, S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. b) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 105.000 euro, iar S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. c) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 530.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. b) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 125.000 euro, iar S.S.I.F. prevăzute la alin. (1) lit. c) au obligația să-și majoreze capitalul inițial cel puțin până la nivelul echivalentului în lei a 730.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Capitalul inițial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluzând capitalul social subscris și vărsat, precum și alte componente ale bilanțului contabil, calculat conform metodologiei prevăzute în reglementările C.N.V.M., cu respectarea legislației comunitare aplicabile.

În scopul respectării cerințelor prevăzute de legislația comunitara, C.N.V.M. va modifica, prin ordin al președintelui, nivelul capitalului inițial al S.S.I.F.

Cursul de referința la care se face referire în acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea.

S.S.I.F. prevăzut la alin. (1) lit. b) poate deține instrumente financiare în cont propriu, dacă sunt îndeplinite cumulativ următoarele condiții:

a) deținerea instrumentelor financiare în cont propriu a apărut numai ca urmare a unei erori a S.S.I.F. privind executarea corecta a ordinelor clienților;

b) valoarea totală de piața a instrumentelor financiare deținute în cont propriu reprezintă maximum 15% din capitalul inițial al respectivei societăți;

c) S.S.I.F. respecta cerințele referitoare la adecvarea capitalului în conformitate cu legislația comunitara;

d) detinerile de instrumente financiare în cont propriu au caracter accidental și provizoriu și sunt strict limitate la timpul necesar finalizarii respectivelor tranzacții.

S.S.I.F. va fi autorizata de C.N.V.M. sa presteze servicii de investiții financiare, dacă îndeplinește cumulativ următoarele condiții:

a) societatea este constituită sub forma juridică a unei societăți comerciale pe acțiuni;

b) sediul social și sediul central, după caz, reprezentând locul unde se afla centrul principal de conducere și de administrare a activității, sunt situate în România;

c) obiectul de activitate este exclusiv prestarea de servicii de investiții financiare;

d) calificarea, experienta profesională și integritatea administratorilor, conducătorilor, auditorilor și persoanelor din cadrul compartimentului de control intern corespund prevederilor reglementărilor C.N.V.M.;

e) dovada existenței capitalului inițial minim, subscris și integral vărsat în numerar, în funcție de serviciile de investiții financiare ce vor fi prestate;

f) prezentarea planului de afaceri, descrierea structurii organizatorice și a regulilor de ordine interna;

g) prezentarea contractului încheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din România (CAFR) și care îndeplinește criteriile comune stabilite de C.N.V.M. și Camera Auditorilor Financiari din România;

h) prezentarea structurii actionariatului, a identității și integrității acționarilor semnificativi;

i) alte cerințe prevăzute în reglementările C.N.V.M.

Autorizația acordată de C.N.V.M. unei S.S.I.F. va menționa expres serviciile de investiții financiare pe care aceasta le poate presta conform prevederilor art. 5 alin. (1) pct. 1 și 2 și nu poate cuprinde exclusiv serviciile conexe menționate la art. 5 alin. (1) pct. 2.

În situația în care S.S.I.F. se afla în legături strânse cu o altă persoană fizica sau juridică, C.N.V.M. acorda autorizația de a presta servicii de investiții financiare acestei S.S.I.F., numai dacă aceste legături strânse nu împiedica realizarea atribuțiilor de supraveghere, potrivit prezentei legi.

C.N.V.M. acorda autorizația S.S.I.F., în termen de maximum 6 luni de la data transmiterii documentației complete prevăzute de reglementările în vigoare sau emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată care poate fi contestată, în termen de 30 de zile de la data comunicării ei.

S.S.I.F. poate începe activitatea la data acordării autorizației, sub condiția dobândirii calității de membru al Fondului de compensare a investitorilor.

C.N.V.M. este în drept sa retragă autorizația de a presta servicii de investiții financiare unei S.S.I.F., în următoarele situații:

a) S.S.I.F. nu a început sa presteze serviciile de investiții pentru care a fost autorizata, în termen de 12 luni de la primirea autorizației sau nu a prestat nici unul din serviciile autorizate de C.N.V.M., prevăzute la art. 5 alin. (1) pct. 1, pe o perioadă mai mare de 6 luni, cu excepția situației în care C.N.V.M. a suspendat autorizația pe această perioadă;

b) S.S.I.F. nu mai îndeplinește condițiile care au stat la baza emiterii autorizației;

c) S.S.I.F. nu respecta reglementările privind adecvarea capitalului, stabilite de C.N.V.M.;

d) S.S.I.F. sau agenții săi pentru servicii de investiții financiare nu respecta reglementările C.N.V.M. și/sau ale piețelor reglementate;

e) dacă evenimente ulterioare acordării autorizației creează incompatibilitate în prestarea de servicii de investiții financiare;

f) alte cazuri prevăzute de reglementările C.N.V.M.

La solicitarea expresă a unei S.S.I.F., în baza unei declarații de renunțare, C.N.V.M. retrage autorizația de a presta servicii de investiții financiare, în conformitate cu reglementările emise în acest sens.

C.N.V.M. anulează autorizația unei S.S.I.F. în cazul în care aceasta a fost obținută pe baza unor declarații sau informații false ori care au indus în eroare.

C.N.V.M. va solicita informații și se va consulta cu autoritățile competente ale unui stat membru înaintea autorizării unei S.S.I.F., atunci când aceasta este:

a) o filiala a unui intermediar autorizat în acel stat membru;

b) o filiala a societății-mama a unui intermediar autorizat în acel stat;

c) este controlată de aceleași persoane fizice sau juridice care controlează un intermediar autorizat în acel stat membru.

Autoritățile competente din statele membre, responsabile cu supravegherea instituțiilor de credit sau a societăților de asigurare, vor fi consultate înainte de acordarea autorizației unui S.S.I.F., care este:

a) filiala unei instituții de credit sau a unei societăți de asigurare autorizate într-un stat membru;

b) filiala societății-mama a unei instituții de credit sau a unei societăți de asigurare autorizate într-un stat membru;

c) controlată de aceleași persoane fizice sau juridice ce controlează o instituție de credit sau o societate de asigurare autorizata într-un stat membru.

Conducerea S.S.I.F. trebuie să fie asigurată de cel puțin două persoane. Conducătorii trebuie să fie angajați ai S.S.I.F. cu contract individual de muncă și pot fi membri ai consiliului de administrație.

Conducătorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive și/sau hotărârii organelor statutare ale S.S.I.F., sunt împuternicite sa conducă și sa coordoneze activitatea zilnica a acesteia și sunt investite cu competența de a angaja răspunderea intermediarului; în această categorie nu se includ persoanele care asigura conducerea nemijlocită a compartimentelor din cadrul S.S.I.F., a sucursalelor și a altor sedii secundare. În cazul sucursalelor intermediarilor, persoane juridice străine care prestează servicii de investiții financiare pe teritoriul României, conducătorii sunt persoanele împuternicite de intermediarul, persoana juridică străină, sa conducă activitatea sucursalei și sa angajeze legal în România intermediarul, persoana juridică străină.

Conducătorii trebuie să asigure efectiv conducerea curenta a activității S.S.I.F., sa exercite exclusiv funcția pentru care au fost numiți și cel puțin unul dintre aceștia sa ateste cunoașterea limbii române. Ei trebuie să aibă studii superioare absolvite cu examen de licență în unul dintre domeniile economic, juridic ori în alt domeniu care să se circumscrie activității financiare sau sa fi absolvit cursuri post-universitare în unul dintre aceste domenii și să aibă o experienta de minimum 3 ani în domeniul financiar-bancar sau al pieței de capital.

Orice persoană care își propune sa achizitioneze, direct sau indirect, acțiuni la o S.S.I.F., prin care ar dobândi o poziție semnificativă, trebuie să notifice în prealabil C.N.V.M., indicând mărimea poziției avute în vedere.

Orice acționar semnificativ care își propune să-și mărească participația, astfel încât aceasta sa atinga sau să depășească 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care intenționează ca respectiva S.S.I.F. sa devină o filiala a sa, trebuie să notifice în prealabil C.N.V.M.

C.N.V.M. se va pronunța în termen de 90 de zile de la data notificării și, dacă este cazul, poate interzice, prin decizie, dobândirea unei asemenea poziții. În cazul aprobării, decizia C.N.V.M. va stabili și termenul maxim în care trebuie să se realizeze dobândirea poziției notificate.

Orice persoană care își propune să-și diminueze, direct sau indirect, poziția semnificativă din cadrul unei S.S.I.F. trebuie să notifice în prealabil C.N.V.M., indicând mărimea poziției avute în vedere.

Orice acționar semnificativ care își propune să-și diminueze, direct sau indirect, participația, care reprezintă mai puțin de 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care are ca rezultat pierderea de către S.S.I.F. a calității de filiala a sa, trebuie să notifice în prealabil C.N.V.M.

Dacă persoana prevăzută la alin. (1) și (2) este o S.S.I.F., o instituție de credit sau o societate de asigurare autorizata în alt stat, societatea-mama a unei S.S.I.F., a unei instituții de credit sau a unei societăți de asigurare autorizate în alt stat, o persoană fizica sau juridică ce controlează o S.S.I.F., o instituție de credit ori o societate de asigurare autorizata în alt stat, și dacă, urmare a acelei achiziții, S.S.I.F.-ul în care persoana care intenționează sa achizitioneze acțiuni va deveni filiala acesteia sau va fi controlată de aceasta, intenția de dobândire a acțiunilor va face obiectul unei consultări prealabile, asa cum a fost prevăzută la art. 13.

S.S.I.F. va informa C.N.V.M., de îndată ce va lua la cunoștința, cu privire la orice achiziție sau înstrăinare a acțiunilor sale, care ar conduce la depășirea sau situarea sub nivelurile prevăzute la alin. (1), (2), (4) și (5).

Periodic, cel puțin anual, S.S.I.F. va comunică C.N.V.M. identitatea acționarilor ei semnificativi și mărimea participatiilor acestora și, după caz, orice alte date și informații cu privire la aceste persoane, solicitate prin reglementările C.N.V.M.

C.N.V.M. poate interzice unei persoane dobândirea unei poziții prevăzute la art. 18 alin. (1) și (2) dacă, ținând seama de necesitatea de a garanta administrarea prudenta a societății, apreciază ca persoana care ar ocupa o astfel de poziție poate prejudicia funcționarea în bune condiții a societății sau o buna supraveghere a acesteia.

În scopul verificării integrității unui acționar al unei S.S.I.F. sau a unei persoane care intenționează sa achizitioneze, direct sau indirect, acțiuni ale unei S.S.I.F., C.N.V.M. poate solicita furnizarea datelor de identificare a oricărui acționar, persoana fizica și/sau juridică, ce deține, în mod direct sau indirect, o poziție semnificativă.

În situația în care actionarii semnificativi, membrii consiliului de administrație, conducătorii sau personalul compartimentului de control intern nu asigura administrarea prudenta a S.S.I.F., C.N.V.M. va dispune măsurile necesare pentru remedierea situației, care se pot referi, printre altele, la interdicții, sancțiuni împotriva administratorilor și/sau a conducerii, precum și împotriva persoanelor din cadrul compartimentului de control intern.

Măsuri similare pot fi aplicate și persoanelor vinovate de nerespectarea obligațiilor prevăzute la art. 18 alin. (1) și (2).

În cazul în care dobândirea sau majorarea unei poziții semnificative a fost efectuată fără acordul C.N.V.M., drepturile de vot aferente sunt nule de drept, iar eventualele voturi deja exprimate vor fi anulate corespunzător.

S.S.I.F., persoana juridică română, care intenționează sa deschidă o sucursala într-un stat membru, va comunică acest lucru C.N.V.M., împreună cu următoarele informații:

a) un plan de afaceri, care va cuprinde serviciile de investiții financiare ce urmează a fi prestate prin intermediul sucursalei și structura organizatorică a acesteia;

b) identitatea persoanelor desemnate să asigure conducerea sucursalei;

c) adresa sediului sucursalei;

d) schemele de compensare a investitorilor, aplicabile pentru protecția investitorilor sucursalei.

În termen de 3 luni de la primirea comunicării, C.N.V.M. va transmite autorității competente din statul membru gazda informațiile primite sau, după caz, va refuza transmiterea acestora și va informa S.S.I.F. în consecința, împreună cu motivele refuzului.

C.N.V.M. poate emite o decizie privind respingerea cererii de aprobare a deschiderii unei sucursale într-un stat membru de către o S.S.I.F., persoana juridică română, dacă pe baza informațiilor deținute și a documentației prezentate de S.S.I.F., constata ca:

a) S.S.I.F. nu dispune de capacitate administrativă sau de o situație financiară adecvată, în raport cu serviciile de investiții financiare ce urmează a fi prestate prin intermediul sucursalei;

b) S.S.I.F. înregistrează o evoluție necorespunzătoare a situației financiare.

În cazul modificării conținutului uneia dintre informațiile prevăzute la alin. (1), S.S.I.F. va comunică, în scris, aceasta modificare C.N.V.M. și autorității competente din statul membru gazda, cu cel puțin o luna înainte de implementarea schimbării.

C.N.V.M. va comunică autorității competente din statul membru gazda orice modificare a informațiilor comunicate anterior, în conformitate cu alin. (2).

Orice S.S.I.F. care intenționează sa presteze servicii de investiții financiare pe teritoriul unui stat membru, pentru prima data, în temeiul liberei circulatii a serviciilor, va comunică C.N.V.M. următoarele informații:

a) statul membru în care intenționează sa opereze;

b) un plan de afaceri, precizând, în special, serviciul sau serviciile de investiții pe care intenționează să le presteze.

În termen de o luna de la primirea informațiilor menționate la alin. (1), C.N.V.M. va transmite aceste informații autorităților competente din statul membru gazda. După expirarea acestui termen, S.S.I.F. poate începe sa presteze serviciile de investiții financiare în cauza, în statul membru gazda.

În situația în care se modifica conținutul informațiilor transmise în conformitate cu alin. (1) lit. b), S.S.I.F. va comunică aceasta modificare, în scris, C.N.V.M. și statului membru gazda, înainte de aplicarea acesteia, în vederea transmiterii, dacă este necesar, a oricărei modificări sau completări ce trebuie aduse informațiilor comunicate.

Supravegherea prudentiala a serviciilor de investiții financiare prestate de S.S.I.F., în statele membre și nemembre, fie direct, fie prin înființarea de sucursale, va fi asigurata de C.N.V.M., fără a prejudicia atribuțiile autorităților competente din statele gazda.

În vederea exercitării atribuțiilor sale de supraveghere, C.N.V.M. va coopera cu autoritățile competente din statele membre în cadrul cărora S.S.I.F. prestează direct servicii de investiții financiare sau își înființează sucursale.

În situația în care dispune sancțiuni, restrictii sau retragerea autorizației unei S.S.I.F., C.N.V.M. va notifica, imediat, autoritatea competentă din statul membru în care respectiva societate prestează servicii de investiții financiare.

Prevederile speciale din legislația bancară referitoare la operațiunile transfrontaliere vor fi aplicabile instituțiilor de credit autorizate în România, ce intenționează sa presteze servicii de investiții financiare, principale și conexe, în străinătate, precum și prevederile referitoare la prestarea unor asemenea servicii de investiții în România, de către instituții de credit din state membre sau din state nemembre.

Intermediarii autorizați și supravegheati de autoritatea competentă dintr-un stat membru pot presta în România, în limita autorizației acordate de statul membru de origine, servicii de investiții financiare, conform art. 5 alin. (1), în mod direct sau printr-o sucursala, în baza principiului liberei circulatii a serviciilor, fără a fi necesară obținerea unei autorizații din partea C.N.V.M.

Intermediarii prevăzuți la alin. (1) vor avea sediul central în statul membru care le-a acordat autorizația și în care își desfășoară activitatea.

Intermediarii prevăzuți la alin. (1) își pot promova serviciile prin toate mijloacele de comunicare disponibile în România, cu respectarea regulilor de publicitate stabilite de C.N.V.M.

În termen de 2 luni de la primirea comunicării din partea autorității competente din statul membru de origine, privind prestarea de servicii prin intermediul unei sucursale, cuprinzând informațiile prevăzute la art. 38 alin. (1), C.N.V.M. va comunică intermediarului în cauza, dacă este necesar, condițiile, regulile de conduita, în conformitate cu care, în scopul protejării interesului general, sucursala din România urmează să își desfășoare activitatea.

Sucursala își poate începe activitatea la data comunicării C.N.V.M. sau la data expirării termenului prevăzut la alin. (4).

Orice intenție de modificare a informațiilor cuprinse în comunicarea primită de C.N.V.M., potrivit alin. (4), trebuie să fie notificată de către intermediarul în cauza, cu cel puțin o luna înainte de data la care modificarea respectiva urmează să fie efectuată.

C.N.V.M. va emite reglementări pentru aplicarea prezentei secțiuni, cu respectarea legislației comunitare aplicabile.

Intermediarii autorizați în statele membre pot avea acces pe o piața reglementată din România sa presteze servicii de natura celor prevăzute la art. 5 alin. (1) lit. b) și c), precum și în sistemele de compensare-decontare aferente acestor piețe, fie:

a) direct, în baza liberei circulatii a serviciilor sau prin înființarea de sucursale;

b) indirect, prin înființarea de filiale ori achiziționarea unei S.S.I.F. care este deja membra sau are acces pe o piața reglementată sau într-un sistem de compensare-decontare.

Accesul pe o piața reglementată sau într-un sistem de compensare-decontare al intermediarilor prevăzuți la alin. (1) este condiționat de respectarea reglementărilor emise de operatorul de piața și de sistemele de compensare-decontare, aprobate de C.N.V.M., a regulilor de conduita și a standardelor profesionale impuse persoanelor care desfășoară activități în numele acestor intermediari.

Societatea de administrare a investițiilor, denumita în continuare S.A.I., este persoana juridică, constituită sub forma unei societăți pe acțiuni, conform

Legii nr. 31/1990

privind societățile comerciale, republicată, cu modificările și completările ulterioare, și funcționează numai în baza autorizației C.N.V.M.

S.A.I. va fi înscrisă în Registrul C.N.V.M., la data autorizării.

În toate actele oficiale, S.A.I. trebuie să precizeze, pe lângă datele sale de identificare, numărul și data înscrierii în Registrul C.N.V.M.

S.A.I. va avea ca obiect de activitate administrarea organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare, denumite în continuare O.P.C.V.M., autorizate conform prevederilor prezentei legi.

S.A.I. poate administra, sub condiția autorizării C.N.V.M., alte organisme de plasament colectiv, denumite în continuare A.O.P.C, pentru care aceasta este subiect al supravegherii prudentiale.

S.A.I., prin derogare de la alin. (1) și (2), poate desfășura și următoarele activități:

a) administrarea portofoliilor individuale de investiții, inclusiv a celor deținute de către fondurile de pensii, pe baza discretionara, conform mandatelor date de investitori, în cazul în care aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare, definite la art. 2 alin. (1) pct. 11;

b) servicii conexe: consultanța de investiții privind unul sau mai multe instrumente financiare, definite la art. 2 alin. (1) pct. 11.

S.A.I. poate fi autorizata sa desfășoare activitățile prevăzute la alin. (3), numai dacă este autorizata în prealabil sa desfășoare activitățile menționate la alin. (1) sau (2), și poate fi autorizata sa desfășoare activitățile prevăzute la alin. (3) lit. b), numai dacă desfășoară activitățile prevăzute la alin. (3) lit. a).

Activitatea de administrare a portofoliului colectiv se referă cel puțin la:

a) administrarea investițiilor;

b) desfășurarea de activități privind:

1. servicii juridice și de contabilitate aferente administrării de portofolii;

2. cercetarea de piața;

3. evaluarea portofoliului și determinarea valorii titlurilor de participare, inclusiv aspectele fiscale;

4. monitorizarea conformitatii cu reglementările în vigoare;

5. menținerea unui registru al deținătorilor de titluri de participare;

6. distribuția veniturilor;

7. emiterea și răscumpărarea titlurilor de participare;

8. ținerea evidentelor;

c) marketing și distribuție.

Sub condiția avizării prealabile a C.N.V.M., S.A.I. poate să delege către terți exercitarea activităților menționate la alin. (1), în conformitate cu reglementările emise de C.N.V.M.

Delegarea prevăzută la alin. (2) poate fi acordată S.A.I. situate în România sau în alte state, numai cu condiția asigurării posibilității administrării prudentiale a investițiilor și cu condiția existenței unor acorduri de cooperare în domeniul schimbului de informații, încheiate între C.N.V.M. și autoritățile competente de supraveghere din statele respective.

S.A.I. nu va fi exonerată de răspundere ca urmare a delegării funcțiilor sale către terți.

Prevederile art. 28 se vor aplica corespunzător S.A.I.

Activitățile delegate către terți, în condițiile prezentului articol, sunt desfășurate cu respectarea aceluiași regim aplicabil S.A.I.

Administrarea portofoliilor individuale de investiții, menționate la art. 54 alin. (3) lit. a), trebuie realizată conform regulilor prudentiale, regulilor de conduita în afaceri și cerințelor de adecvare a capitalului prevăzute la art. 22, art. 24, art. 27 și art. 57.

S.A.I. care desfășoară activitățile prevăzute la art. 54 alin. (3) va putea să investească întregul portofoliu de investiții administrat sau o parte din acesta în titluri de participare ale O.P.C. aflate în administrarea sa, numai cu acordul prealabil al investitorului.

Capitalul inițial al unei S.A.I. va fi determinat în conformitate cu reglementările C.N.V.M. și este de cel puțin echivalentul în lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2004, S.A.I. sunt obligate să-și majoreze și sa mențină capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2005, S.A.I. sunt obligate să-și majoreze și sa mențină capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 90.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2006, S.A.I. sunt obligate să-și majoreze și sa mențină capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Capitalul inițial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluzând capitalul social subscris și vărsat, precum și alte componente ale bilanțului contabil, calculate conform metodologiei prevăzute în reglementările C.N.V.M., cu respectarea legislației comunitare aplicabile.

Dacă valoarea portofoliului administrat de S.A.I. depășește 250.000.000 euro, S.A.I. trebuie să-și suplimenteze fondurile proprii cu o cota de 0,02% din suma cu care valoarea portofoliilor administrate de aceasta depășește suma de 250.000.000 euro, astfel încât totalul dintre capitalul inițial și suma suplimentară sa nu depășească 10.000.000 euro. C.N.V.M. va emite reglementări în aplicarea prezentului alineat, cu respectarea legislației comunitare aplicabile.

În scopul respectării cerințelor prevăzute de legislația comunitara, C.N.V.M. va modifica, prin ordin al președintelui, nivelul capitalului inițial al unei S.A.I.

Cursul de referința la care se face referire în acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea.

S.A.I. poate fi autorizata de C.N.V.M., dacă îndeplinește cumulativ cel puțin următoarele condiții:

a) societatea este constituită ca o societate comercială pe acțiuni și include în numele societății sintagma societate de administrare a investițiilor sau abrevierea S.A.I.;

b) sediul social și sediul central, după caz, reprezentând sediul principal de desfășurare a activității S.A.I., sunt situate în România;

c) pregătirea, experienta și integritatea profesională a membrilor consiliului de administrație, a conducerii executive, a auditorilor interni care nu au calitatea de membri ai Camerei Auditorilor Financiari din România și ale personalului compartimentului de control intern sunt conforme cu cerințele impuse de reglementările C.N.V.M.;

d) prezintă structura actionariatului și fac dovada identității și integrității acționarilor semnificativi;

e) fac dovada existenței capitalului inițial, subscris și integral vărsat în numerar, stabilit de reglementările C.N.V.M.;

f) prezintă planul de afaceri, descrierea structurii organizatorice și a reglementărilor interne ale societății;

g) prezintă contractul încheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din România, și care îndeplinește criteriile comune stabilite de C.N.V.M. și Camera Auditorilor Financiari din România.

În cazul în care S.A.I. se afla în legături strânse cu alte persoane fizice sau juridice, C.N.V.M. este în drept sa acorde autorizația, numai dacă aceste legături nu împiedica exercitarea atribuțiilor sale de supraveghere.

C.N.V.M. nu va acorda autorizația, dacă legile, reglementările sau prevederile administrative ale unui stat nemembru al Uniunii Europene, care guvernează una sau mai multe persoane fizice sau juridice cu care S.A.I. are legături strânse, împiedica exercitarea atribuțiilor sale de supraveghere.

Acordarea autorizației poate fi refuzată în cazul în care, deși sunt îndeplinite condițiile menționate la alin. (1), se considera ca administrarea prudentiala nu poate fi asigurata.

C.N.V.M. va acorda autorizația de funcționare, în termen de maximum 6 luni de la data depunerii întregii documentații prevăzute de reglementările în vigoare, sau va emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată, care poate fi contestată în termen de 30 de zile de la data comunicării acesteia.

S.A.I. își poate începe activitatea la data acordării autorizației, cu excepția activității menționate la art. 54 alin. (3) lit. a), care este condiționată și de dobândirea calității de membru al Fondului de compensare a investitorilor.

S.A.I. are obligația să respecte condițiile de autorizare, cerințele prudentiale și de adecvare a capitalului, stabilite prin prezenta lege și prin reglementările C.N.V.M., pe toată durata desfășurării activității, și va notifica sau va supune în prealabil autorizării, după caz, orice modificare în modul ei de organizare și funcționare, în conformitate cu prevederile reglementărilor C.N.V.M.

Prevederile art. 13 se vor aplica corespunzător și S.A.I.

Conducerea efectivă a activității unei S.A.I. trebuie să fie asigurată de cel puțin două persoane fizice. Numele acestor persoane, precum și ale celor care le înlocuiesc vor fi comunicate C.N.V.M.

Persoanele menționate la alin. (1) trebuie să îndeplinească condițiile de buna reputație și experienta, în raport cu tipul de O.P.C. administrat de S.A.I.

O.P.C.V.M. sunt fondurile deschise de investiții și societățile de investiții, care îndeplinesc cumulativ următoarele condiții:

a) au ca unic scop efectuarea de investiții colective, plasand resursele bănești în instrumente financiare lichide la care se face referire în art. 101 alin. (1), și operand pe principiul diversificării riscului și administrării prudentiale;

b) titlurile de participare sunt, la cererea deținătorilor, rascumparabile continuu din activele respectivelor organisme. Activitatea O.P.C.V.M. de a se asigura ca valoarea titlurilor sale de participare pe o piața nu variaza semnificativ în raport cu valoarea activului net unitar, poate fi considerată echivalenta a operațiunii de răscumpărare.

O.P.C.V.M. sunt înființate fie sub forma de fonduri deschise de investiții, pe bază de contract civil, fie sub forma de societăți de investiții, prin act constitutiv.

Nici o societate de investiții autoadministrata, S.A.I. sau depozitar care acționează în numele unui O.P.C.V.M. nu poate contracta împrumuturi în contul acestora.

Prin derogare, C.N.V.M. poate autoriza un O.P.C.V.M. sa contracteze împrumuturi, până la concurenta a maximum 10% din valoarea activelor sale.

Un O.P.C.V.M. poate achizitiona moneda străină sau devize, inclusiv în sistemul împrumuturilor reciproc acoperite (back to back).

Fără a prejudicia aplicarea art. 101 și art. 103, o societate de investiții, o S.A.I. sau un depozitar, care acționează în numele unui O.P.C.V.M., nu pot acorda împrumuturi sau nu pot garanta în folosul unui terț astfel de împrumuturi.

Prevederile alin. (4) nu împiedica achiziționarea, de către organismele în cauza, de valori mobiliare sau alte instrumente financiare menționate la art. 101 alin. (1) lit. d), f) și g), care nu sunt plătite integral.

Titlurile unui O.P.C.V.M. vor fi emise numai la momentul în care contravaloarea acestora, la prețul net de emisiune, este înregistrată în contul O.P.C.V.M.

Prețul de răscumpărare a titlurilor de participare la un O.P.C.V.M. va fi calculat la data primirii cererii de răscumpărare. Plata va fi efectuată într-un termen rezonabil, dar nu mai mult de 10 zile lucrătoare de la data depunerii cererii.

O.P.C.V.M. își desfășoară activitatea, în baza autorizației C.N.V.M., în conformitate cu prezenta lege și cu reglementările emise în aplicarea ei.

Un O.P.C.V.M. va fi autorizat după ce, în prealabil, C.N.V.M. a autorizat S.A.I., regulile fondului sau, după caz, actul constitutiv al societății de investiții, alegerea depozitarului și prospectul de emisiune.

C.N.V.M. va emite reglementări cu privire la conținutul regulilor unui fond deschis de investiții și al actului constitutiv al unei societăți de investiții, care vor avea în vedere cel puțin următoarele:

a) modalitățile de emitere, vânzare, răscumpărare și anulare a titlurilor de participare;

b) calculul valorii activului unitar net;

c) identitatea S.A.I., a depozitarului și relația dintre aceste părți și investitori;

d) condițiile de înlocuire a S.A.I., a depozitarului și reguli pentru asigurarea protecției investitorilor în astfel de situații;

e) comisioanele de administrare percepute de S.A.I. și cheltuielile pe care S.A.I. este imputernicita să le efectueze pentru O.P.C.V.M., precum și metodele de calcul al acestora.

C.N.V.M. este în drept sa nu acorde autorizația unui O.P.C.V.M., dacă persoanele din conducerea efectivă a activității de depozitare nu au bonitatea sau experienta necesară pentru a desfășura activități specifice pentru respectivul tip de O.P.C.V.M. Identitatea acestor persoane, precum și a celor care le succed în funcție, trebuie comunicată imediat C.N.V.M.

Acordarea autorizației poate fi refuzată, în cazul în care se considera ca administrarea prudentiala nu poate fi asigurata.

C.N.V.M. va acorda autorizația unui O.P.C.V.M., precum și autorizația pentru inițierea și derularea ofertei publice continue de titluri de participare, în termen de maximum 30 de zile de la data primirii documentației complete prevăzute de reglementările în vigoare sau va emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată.

Fondurile deschise de investiții și societățile de investiții care au fost autorizate vor fi înscrise în Registrul C.N.V.M.

S.A.I. are obligația de a menționa numărul de înscriere în registrul prevăzut la alin. (2) în toate actele, documentele și corespondenta pe care S.A.I. le emite sau le inițiază, în numele O.P.C.V.M. pe care îl administrează.

Prospectul și prospectul simplificat trebuie să conțină informațiile necesare, pentru ca investitorii să poată aprecia în deplina cunoștința de cauza investiția care le este propusă și, în special, riscurile pe care aceasta le implica. Prospectul include o descriere clara și ușor de înțeles a profilului de risc al fondului, indiferent de instrumentele în care acesta investeste.

C.N.V.M. va emite reglementări cu privire la conținutul minim și formatul prospectului și al prospectului simplificat. Nu este obligatorie inserarea în prospect a informațiilor cuprinse în regulile fondului sau în actul constitutiv, anexate la prospect.

Prospectul simplificat este parte a prospectului și poate fi detașat de acesta.

Prospectul simplificat trebuie oferit gratuit subscriitorilor, înainte de încheierea contractului. În plus, prospectul și ultimele raportări anuale și semestriale, publicate în conformitate cu art. 107, sunt furnizate gratuit investitorilor, la cererea acestora.

Orice persoană care subscrie titluri de participare va da o declarație, prin care confirma faptul ca a primit, a citit și a înțeles prospectul.

Elementele esențiale ale prospectului de emisiune și ale prospectului simplificat ale O.P.C.V.M. vor fi actualizate, cu toate modificările care apar, în conformitate cu reglementările emise de C.N.V.M.

Unitățile de fond emise de fondurile deschise de investiții vor fi de un singur tip, înregistrate, dematerializate și vor conferi deținătorilor lor drepturi egale. Unitățile de fond vor fi plătite integral la momentul subscrierii.

Participarea la un fond deschis de investiții este atestata printr-un certificat ce confirma deținerea de unități de fond.

Unitățile de fond se cumpara la prețul de emisiune. Prețul de emisiune este stabilit pe baza valorii activului net, certificată de către depozitar și valabilă pentru ziua în care se efectuează cumpărarea.

Unitățile de fond pot fi răscumpărate, la prețul stabilit pe baza valorii activului net, certificată de către depozitar și valabilă pentru ziua în care a fost depusa cererea de răscumpărare.

Valoarea activului net și valoarea unității de fond ale unui fond deschis de investiții vor fi publicate zilnic de către S.A.I., pentru fiecare zi lucrătoare, în baza datelor certificate de depozitar.

C.N.V.M. va emite reglementări cu privire la modalitatea de calcul a activului net și a activului net unitar.

O societate de investiții va emite acțiuni nominative, plătite integral la momentul subscrierii.

O societate de investiții nu poate desfășura alte activități, în afară celor prevăzute la art. 76 alin. (1).

Societățile de investiții pot administra numai activele proprii, și nu pot, în nici o situație, să fie mandatate pentru administrarea de active în favoarea unei terțe părți.

Capitalul inițial al unei societăți de investiții care se autoadministreaza va fi calculat, în conformitate cu reglementările C.N.V.M. și este de cel puțin echivalentul a 300.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2004, societățile de investiții care se autoadministreaza au obligația de a-și majoră și menține capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 100.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2005, societățile de investiții care se autoadministreaza au obligația de a-și majoră și menține capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 200.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

Până la data de 31 decembrie 2006, societățile de investiții care se autoadministreaza au obligația de a-și majoră și menține capitalul inițial cel puțin la nivelul echivalentului în lei a 300.000 euro, calculat la cursul de referința comunicat de Banca Naționala a României.

În scopul respectării cerințelor prevăzute de legislația comunitara, C.N.V.M. va modifica periodic, prin ordin al președintelui, nivelul capitalului inițial al unei societăți de investiții autoadministrate.

Cursul de referința la care se face referire în acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea.

C.N.V.M. va emite reglementări cu privire la condițiile ce trebuie îndeplinite și procedurile de autoritare a unei societăți de investiții, conținutul minim al actului constitutiv și al contractului de administrare.

Actul constitutiv al societății de investiții este parte integrantă a prospectului, fiind anexat la acesta.

Societățile de investiții care se autoadministreaza vor respecta corespunzător prevederile prezentei legi aplicabile S.A.I., la care se face referire în art. 55, art. 58 alin. (1) lit. b), c), e), f), g), h) și alin. (2) și (3), art. 59 - 61, art. 66, art. 69, art. 83 alin. (2) și (4), precum și condițiile stabilite prin reglementările C.N.V.M.

Prin derogare de la art. 85 alin. (1), C.N.V.M. va acorda autorizația în termen de 6 luni de la data primirii documentației complete prevăzute de reglementări sau va emite, în cazul respingerii cererii, o decizie motivată, care poate fi contestată, în termen de 30 de zile de la data comunicării acesteia.

Autorizația poate fi refuzată sau retrasă dacă, deși sunt îndeplinite condițiile prevăzute la alin. (1) și (2), precum și în reglementările C.N.V.M., administrarea prudentiala nu poate fi asigurata.

C.N.V.M. este în drept sa retragă autorizația unei societăți de investiții, în condițiile prevăzute la art. 59.

Societățile de investiții vor solicita, în mod obligatoriu, admiterea la tranzactionare pe o piața reglementată, în termen de 90 de zile lucrătoare de la data obținerii autorizației.

Acțiunile unei societăți de investiții pot fi răscumpărate, în orice moment, cu aplicarea corespunzătoare a prevederilor art. 81 și art. 91 alin. (2).

Adunarea generală a acționarilor se va desfășura potrivit prevederilor

Legii nr. 31/1990 , ale prezentei legi și ale reglementărilor C.N.V.M.

Prin derogare de la prevederile

art. 121^1 din legea nr. 31/1990 , actionarii unei societăți de investiții pot vota și prin corespondenta sau pot fi reprezentați în adunarea generală a acționarilor de persoane, altele decât actionarii, cu excepția administratorilor, pe baza unei procuri speciale autentificate, C.N.V.M. va emite reglementări privind aceasta procedura.

În situația în care votul este transmis prin posta, convocatorul adunării generale a acționarilor va cuprinde întregul text al rezoluției propuse spre aprobare. Convocatorul trebuie publicat, cu cel puțin 30 de zile înaintea adunării generale a acționarilor și într-un cotidian de circulație naționala.

Voturile trimise prin posta și anulate datorită nerespectării procedurii elaborate de C.N.V.M. nu vor fi luate în considerare atunci când punctul de pe ordinea de zi la care se referă este adoptat, dar vor fi luate în calculul cvorumului adunării generale a acționarilor.

Rezoluția supusă aprobării adunării generale a acționarilor va fi redactată și supusă votului, în timpul desfășurării adunării generale a acționarilor, în mod identic cu întregul text al rezoluției publicate, conform prevederilor alin. (2) și (3).

Investițiile unui O.P.C.V.M. se efectuează exclusiv în:

a) valori mobiliare și instrumente ale pieței monetare înscrise sau tranzacționate pe o piața reglementată, astfel cum este definită la art. 125, din România sau dintr-un stat membru;

b) valori mobiliare și instrumente ale pieței monetare admise la cota oficială a unei burse dintr-un stat nemembru sau negociate pe o alta piața reglementată dintr-un stat nemembru, care operează în mod regulat și este recunoscută și deschisă publicului, cu condiția ca alegerea bursei sau a pieței reglementate să fie aprobată de C.N.V.M. ori să fie prevăzută în regulile fondului sau în actele constitutive ale societății de investiții, aprobate de C.N.V.M.;

c) valori mobiliare nou emise, cu condiția ca:

1. condițiile de emisiune sa includă un angajament ferm, conform căruia se va cere admiterea la tranzactionare, într-o bursa sau pe o alta piața reglementată care operează regulat și este recunoscută și deschisă publicului, cu condiția ca, alegerea bursei sau a pieței reglementate să fie aprobată de C.N.V.M., ori să fie prevăzută în regulile fondului sau în actele constitutive ale societății de investiții aprobate de C.N.V.M.;

2. aceasta admitere să fie asigurată într-un termen de maximum un an de la emisiune;

d) titluri de participare ale O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. cu caracteristicile prevăzute la art. 76 alin. (1) lit. a) și b), autorizate în state membre sau nemembre, cu îndeplinirea cumulativa a următoarelor condiții:

1. A.O.P.C. sunt autorizate, conform unei legislații care prevede că acestea sunt subiectul unei supravegheri considerate de C.N.V.M. ca fiind echivalente cu aceea prevăzută de legislația comunitara, iar cooperarea dintre C.N.V.M. și autoritatea competentă din statul de origine este suficient asigurata;

2. nivelul de protecție a investitorilor în respectivele A.O.P.C. este echivalent cu acela al investitorilor în O.P.C.V.M. și, în special, regulile referitoare la segregare, împrumuturi și vânzări pe poziția descoperită a valorilor mobiliare și instrumentelor pieței monetare sunt similare prevederilor prezentei legi;

3. activitățile A.O.P.C. fac obiectul unor rapoarte semestriale și anuale, care permit o evaluare a activului și a pasivului, a veniturilor și a operațiunilor din perioada de raportare;

4. maximum 10% din activele totale ale celorlalte O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C., în care se intenționează să se investeasca, pot, în conformitate cu regulile fondului sau a actelor constitutive ale acestora, să fie investite în titluri de participare emise de alte O.P.C.V.M. și A.O.P.C.;

e) depozite constituite la instituții de credit, care sunt rambursabile la cerere sau oferă dreptul de retragere, cu o scadenta care nu depășește 12 luni, cu condiția ca sediul social al instituției de credit să fie situat în România ori într-un stat membru sau, în situația în care acesta se afla în afară Uniunii Europene, să fie supuse unor reguli prudentiale evaluate de către C.N.V.M. ca fiind echivalente acelora emise de către Uniunea Europeană;

f) instrumente financiare derivate, incluzând și pe cele care implica decontarea finala a unor fonduri bănești, tranzacționate pe o piața reglementată în sensul lit. a) și b) și/sau instrumente financiare derivate, negociate în afară pieței reglementate, cu îndeplinirea cumulativa a următoarelor condiții:

1. activul suport consta în instrumentele prevăzute în prezentul alineat, indici financiari, rata dobânzii și cursul de schimb, în care O.P.C.V.M. poate investi, în conformitate cu obiectivele sale de investiții, asa cum sunt prevăzute în regulile fondului sau în actele constitutive;

2. contrapartile, în cadrul negocierii derulate în afară pieței reglementate, sunt instituții, subiect al supravegherii prudentiale, care aparțin categoriilor aprobate de C.N.V.M.;

3. instrumentele financiare derivate negociate în afară pieței reglementate fac obiectul unei evaluări zilnice, de încredere și verificabile, și pot fi, la inițiativa O.P.C.V.M., vândute, lichidate sau poziția poate fi închisă, în orice moment, la valoarea lor justa, printr-o tranzacție de sens contrar;

g) instrumente ale pieței monetare, altele decât cele tranzacționate pe o piața reglementată, care sunt lichide și au o valoare care poate fi precis determinata în orice moment, cu condiția ca emisiunea sau emitentul să fie supuse reglementărilor referitoare la protecția investitorilor și a economiilor acestora, cu condiția ca acestea:

1. să fie emise sau garantate de o autoritate administrativă, centrala, locală sau regionala, de o banca centrala dintr-un stat membru, de Banca Centrala Europeană, de Uniunea Europeană sau de Banca Europeană de Investiții, de un stat nemembru sau, în situația statelor federale, de unul dintre membrii componenți ai federației, sau de un organism public internațional, din care fac parte unul sau mai multe state membre, sau

2. să fie emise de un organism ale cărui titluri sunt negociate pe piețele reglementate, menționate la lit. a) și b), sau

3. să fie emise sau garantate de o entitate, subiect al supravegherii prudentiale, în conformitate cu criteriile definite de legislația comunitara, sau de o entitate care este subiect al unor reguli prudentiale și se conformează acestora, reguli considerate de C.N.V.M. ca fiind cel puțin la fel de stricte precum cele prevăzute de legislația comunitara, sau

4. să fie emise de alte entități care aparțin categoriilor aprobate de C.N.V.M., cu condiția ca investițiile în astfel de instrumente să fie subiect al unei protecții a investitorilor, echivalente cu aceea prevăzută la pct. 1, 2 și 3, și ca emitentul să fie o societate al carei capital și rezerve să se ridice la cel puțin 10.000.000 Euro, care își prezintă și își publică conturile anuale, conform legislației comunitare aplicabile, sau o entitate care, în cadrul unui grup de societăți care conține una sau mai multe societăți listate, are rolul de a finanta grupul sau este o entitate dedicata finanțării vehiculelor de securitizare care beneficiază de o linie bancară de finanțare.

Instrumentele pieței monetare la care se face referire la alin. (1) sunt lichide, iar valoarea lor poate fi determinata cu precizie în orice moment.

Limitele cu privire la tipul de instrumente în care se va investi și ponderea maxima a investițiilor pentru o anumită categorie vor fi stabilite prin reglementări emise de C.N.V.M.

Distribuirea sau reinvestirea veniturilor unui O.P.C.V.M. se va realiza potrivit prevederilor prezentei legi, ale regulilor fondului sau ale actului constitutiv al societății de investiții.

Atunci când un O.P.C.V.M. investeste în titlurile altor O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. care sunt administrate, direct sau prin delegare, de aceeași S.A.I. sau de către orice alta societate de care S.A.I. este legată, prin conducere sau control comun, sau printr-o deținere substantiala, directa sau indirecta, respectiva S.A.I. sau cealaltă societate nu poate percepe comisioane de cumpărare sau răscumpărare în contul investiției O.P.C.V.M. în titlurile altor O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. Un O.P.C.V.M. care investeste un procent substanțial al activelor sale în alte O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. va indica în prospectul sau de emisiune nivelul maxim al comisioanelor de administrare, care pot fi percepute O.P.C.V.M. în cauza și celorlalte O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. în care intenționează să investească. În raportul sau anual va indica comisionul maxim de administrare, perceput asupra activelor sale, cat și asupra activelor O.P.C.V.M. și/sau A.O.P.C. în care investeste.

Prin derogare de la prevederile art. 101:

a) un O.P.C.V.M. poate investi cel mult 10% din activele sale în valori mobiliare și instrumente ale pieței monetare, altele decât cele menționate la art. 101;

b) o societate de investiții poate achizitiona numai acele bunuri mobile și imobile necesare pentru desfășurarea activității sale;

c) un O.P.C.V.M. nu poate investi în metale prețioase sau înscrisuri care atesta deținerea acestora.

Un O.P.C.V.M. poate deține lichiditati în numerar și în cont curent, temporar, și în limitele prevăzute prin reglementările C.N.V.M.

S.A.I. și societatea de investiții autoadministrata trebuie să utilizeze un sistem de administrare a riscului, care să le permită:

a) să monitorizeze și sa cuantifice, în orice moment, riscul asociat pozițiilor și influența acestora la profilul de risc general al portofoliului;

b) să asigure o evaluare corecta și independenta a valorii instrumentelor financiare derivate, negociate în afară pieței reglementate.

S.A.I. și societatea de investiții trebuie să comunice C.N.V.M., în mod regulat, și în conformitate cu regulile detaliate pe care și le vor defini, tipurile de instrumente financiare derivate, riscul activelor suport, limitele cantitative și metodele alese pentru a estima riscul asociat tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate, pentru fiecare O.P.C.V.M. administrat.

C.N.V.M. poate autoriza un O.P.C.V.M. sa folosească tehnici și instrumente aferente valorilor mobiliare și instrumentelor pieței monetare, în condițiile și limitele stabilite prin reglementări, cu condiția ca tehnicile și instrumentele respective să fie folosite pentru o administrare eficienta și prudentiala a portofoliului sau. Atunci când aceste operațiuni presupun utilizarea instrumentelor financiare derivate, condițiile și limitele vor fi conforme prevederilor prezentei legi și ale reglementărilor C.N.V.M.

În nici o situație, operațiunile prevăzute la alin. (3) nu vor determina un O.P.C.V.M. să se abata de la obiectivele sale de investiții prevăzute în regulile fondului, actul constitutiv sau prospect.

Un O.P.C.V.M. se va asigura de faptul ca expunerea sa globală legată de instrumentele financiare derivate nu depășește valoarea totală a activului sau net.

Expunerea este calculată luându-se în considerare valoarea curenta a activului suport, riscul contrapartii, evoluția pieței și durata de timp rămasă până la lichidarea poziției.

Un O.P.C.V.M. poate investi, ca parte a politicii sale investitionale și în limitele permise prin reglementările C.N.V.M. cu privire la investițiile în valori mobiliare și în instrumentele pieței monetare, în instrumente financiare derivate, cu condiția ca expunerea la risc a activului suport sa nu depășească limitele agregate, stabilite prin reglementările C.N.V.M., în raport cu legislația comunitara.

O.P.C.V.M. nu va fi obligat să respecte limitele stabilite prin reglementările C.N.V.M., în cazul exercitării drepturilor de subscriere aferente instrumentelor financiare care sunt incluse în activul sau.

Dacă limitele de deținere sunt depășite, din motive independente de controlul unui O.P.C.V.M. sau ca rezultat al exercitării drepturilor de subscriere, acesta trebuie să adopte, ca obiectiv prioritar al tranzacțiilor sale de vânzare, măsuri de remediere în cel mai scurt timp a situației, în conformitate cu reglementările C.N.V.M. și cu respectarea intereselor deținătorilor de titluri de participare.

S.A.I., pentru fiecare O.P.C.V.M. administrat, și societățile de investiții autoadministrate, trebuie să publice și sa transmită către C.N.V.M., următoarele documente:

a) prospectele de emisiune;

b) prospectele simplificate;

c) raportul anual;

d) raportul semestrial;

e) rapoartele periodice privind valoarea activului net și valoarea unitară a activului net, conform reglementărilor C.N.V.M.

Rapoartele prevăzute la alin. (1) lit. c) sunt transmise gratuit, la cererea investitorilor. Toate rapoartele vor fi depuse la C.N.V.M., în termenele și condițiile stabilite prin reglementări.

Rapoartele anuale și semestriale trebuie să fie publicate în următoarele termene, care încep să curgă de la sfârșitul perioadei la care acestea se referă:

a) 4 luni pentru raportul anual;

b) 2 luni pentru raportul semestrial.

Rapoartele anuale și semestriale sunt furnizate gratuit, la cererea investitorilor în titluri de participare, și vor fi puse la dispoziția acestora, în locurile determinate și în condițiile specificate, sau prin alte mijloace aprobate de C.N.V.M., prevăzute în prospect și în prospectul simplificat.

Raportul anual trebuie să conțină un bilanț sau o situație a activelor și pasivelor, un cont detaliat de venituri și cheltuieli pentru anul financiar, un raport asupra activităților din anul financiar curent, precum și alte informații semnificative, care să sprijine investitorii în aprecierea, în cunoștința de cauza, a activității O.P.C.V.M. și a rezultatelor acestuia, prevăzute în reglementările C.N.V.M.

Raportul semestrial trebuie să includă informațiile prevăzute în reglementările C.N.V.M., emise cu respectarea legislației comunitare aplicabile.

O.P.C.V.M. dintr-un stat membru poate oferi public titluri de participare în România, cu informarea prealabilă a C.N.V.M. și cu respectarea regulilor privind publicitatea, prevăzute la art. 105 și art. 106.

Simultan, aceste O.P.C.V.M.-uri trebuie să transmită către C.N.V.M. următoarele documente:

a) un atestat emis de autoritățile competente din statul membru de proveniență, prin care să se certifice faptul ca îndeplinește condițiile legislației naționale a acestuia, armonizata cu legislația comunitara;

b) regulile fondului sau actul constitutiv;

c) prospectul și prospectul simplificat;

d) ultimul raport anual și semestrial;

e) detalii cu privire la modalitățile de oferire a titlurilor de participare și la procedurile de plată către deținătorii de titluri de participare, de răscumpărare a unităților de fond și să prezinte informațiile pe care O.P.C.V.M. sunt obligate să le furnizeze.

Un O.P.C.V.M. poate să înceapă să-și comercializeze titlurile de participare în România, în termen de 2 luni de la informarea prealabilă prevăzută la alin. (1), cu excepția cazului în care C.N.V.M. și autoritatea competentă din statul membru de origine stabilesc ca modalitățile prevăzute pentru distribuirea titlurilor de participare nu sunt conforme cu prevederile alin. (1).

O.P.C.V.M.-urile care distribuie titluri de participare în România trebuie să se supună legilor, reglementărilor și prevederilor administrative în vigoare, altele decât cele prevăzute de prezenta lege.

Un O.P.C.V.M. care oferă titluri de participare în România poate utiliza aceeași denumire generica pe care o folosește în statul membru de origine. În cazul în care C.N.V.M. considera ca denumirea risca sa genereze confuzii, poate dispune ca aceasta să fie însoțită de o mențiune explicativa.

Un O.P.C.V.M. care oferă titluri de participare în România trebuie să pună la dispoziția investitorilor și C.N.V.M., în conformitate cu procedurile aplicabile în țara de origine, prospectul și prospectul simplificat, regulile fondului sau actul constitutiv, actualizate, raportul anual și rapoartele semestriale.

Documentele prevăzute la alin. (1) și la art. 109 trebuie furnizate în limba română sau într-o limbă de circulație internationala, agreată de C.N.V.M.

C.N.V.M. poate autoriza oferirea de titluri de participare ale O.P.C, dintr-un stat membru, care nu fac obiectul recunoașterii reciproce, stabilind condițiile relevante în raport cu legislația comunitara.

S.A.I.-urilor menționate la art. 111 lit. a) li se aplică corespunzător prevederile art. 38 alin. (1), alin. (2), alin. (3) lit. a) și alin. (4), art. 39 și art. 40 alin. (1)-(3).

Societăților de administrare din statele membre li se aplică corespunzător prevederile art. 41 și art. 42.

Societăților de administrare din statele nemembre li se aplică corespunzător prevederile art. 43.

C.N.V.M. va emite reglementări în aplicarea prezentei secțiuni.

Un O.P.C.V.M. care distribuie titlurile de participare pe piața unui stat membru trebuie să se supună legilor, reglementărilor și prevederilor administrative în vigoare în acel stat, care nu intră în domeniile pe care le acoperă legislația aplicabilă O.P.C.V.M.

Orice O.P.C.V.M. poate face publicitate titlurilor sale în statul membru în care acestea sunt distribuite, cu respectarea legislației naționale privind publicitatea.

Prevederile alin. (1) și (2) trebuie aplicate fără discriminare.

În situațiile la care se face referire la alin. (1)-(3), O.P.C.V.M. trebuie, între altele, în conformitate cu legile, reglementările și prevederile administrative în vigoare în statul membru în care se distribuie titlurile, sa ia măsurile necesare pentru a se asigura ca facilitățile privind plățile către deținătorii de titluri, răscumpărarea titlurilor și transmiterea informațiilor pe care O.P.C.V.M. este obligat să le furnizeze, sunt disponibile și în acel stat.

Prevederile prezentului capitol sunt aplicabile A.O.P.C care atrag în mod public resurse financiare ale persoanelor fizice și/sau juridice și care se constituie sub forma:

a) fondurilor închise de investiții, care sunt înființate pe bază de contract de societate civilă și care au obligația de a rascumpara titlurile de participare la intervale de timp prestabilite sau la anumite date, în conformitate cu documentele de constituire;

b) societățile de investiții de tip închis care sunt înființate prin act constitutiv emit un număr limitat de acțiuni și sunt tranzacționate pe o piața.

A.O.P.C. prevăzute la alin. (1) sunt obligate să se înregistreze la C.N.V.M. și să respecte regulile prevăzute în prezentul capitol.

A.O.P.C. înregistrate la C.N.V.M. vor incredinta activele spre păstrare unui depozitar, în conformitate cu prevederile capitolului IV al prezentului titlu.

Prevederile art. 64, art. 65 alin. (2), art. 68, art. 70 lit. b)-d), art. 72, art. 74 și art. 82 se vor aplica corespunzător A.O.P.C.

Se interzice A.O.P.C. să ofere public titluri de participare, dacă nu respecta prevederile alin. (2).

A.O.P.C. care atrag în mod privat resurse financiare și care sunt administrate de o S.A.I. se supun prevederilor art. 114 alin. (2).

A.O.P.C. care fac apel privat la resurse financiare și care nu sunt administrate de o S.A.I. vor stabili prin documentele constitutive reguli privind politica de investiții, conduita în afaceri și transparenta.

Documentele emise de A.O.P.C, prevăzute la alin. (2), trebuie să conțină în mod expres un avertisment cu privire la faptul ca acestor organisme nu le sunt aplicabile dispozițiile prezentului titlu.

A.O.P.C. menționate la alin. (2), care sunt tranzacționate pe o piața reglementată, sunt supuse prevederilor titlului VI.

C.N.V.M. va emite reglementări specifice fiecărui tip de A.O.P.C., cu privire la:

a) conținutul minim al documentelor de constituire;

b) investițiile permise și limitarile aplicabile acestora;

c) valoarea de emisiune sau valoarea nominală a unui titlu de participare, după caz, sau/și valoarea investiției individuale a unui investitor;

d) regulile de tranzactionare a titlurilor de participare;

e) cerințe privind calificarea, experienta profesională și integritatea membrilor organelor de conducere ale unui A.O.P.C. autoadministrat.

C.N.V.M. va emite reglementări comune fondurilor închise de investiții și societăților de investiții de tip închis, cu privire la:

a) obligațiile de transparenta, informare și raportare;

b) regulile de conduita;

c) regulile de distribuire pe teritoriul României a titlurilor de participare emise de organismele de plasament colectiv nearmonizate din state membre și nemembre;

d) modalitatea de calcul al valorii activului net.

Fondurile închise de investiții înregistrate la C.N.V.M. sunt administrate de o S.A.I.

Prevederile art. 89 și art. 90 se vor aplica corespunzător fondurilor închise de investiții.

Societăților de investiții de tip închis li se vor aplica în mod corespunzător prevederile art. 92 alin. (1) și alin. (3), art. 99 alin. (1) și art. 100.

Societățile de investiții de tip închis își pot rascumpara propriile acțiuni, în condițiile prevăzute de

Legea nr. 31/1990

și cu respectarea reglementărilor C.N.V.M.

Prevederile prezentului capitol, referitoare la societățile de investiții de tip închis înregistrate la C.N.V.M., se aplică corespunzător și societăților de investiții financiare, constituite în conformitate cu prevederile

Legii nr. 133/1996

pentru transformarea Fondurilor Proprietății Private în societăți de investiții financiare, denumite în continuare S.I.F.

C.N.V.M. va emite reglementări cu privire la conținutul minim al actului constitutiv al unei S.I.F., care vor include cel puțin următoarele:

a) reguli privind emisiunea, deținerea și vânzarea acțiunilor;

b) modalitatea de calcul a activului net;

c) reguli prudentiale privind politica de investiții;

d) condiții de înlocuire a depozitarului și reguli de asigurare a protecției acționarilor în astfel de situații;

e) reguli privind remunerarea administratorilor și dimensionarea cheltuielilor de administrare, în situația S.I.F.-urilor care nu se autoadministreaza;

f) identitatea, cerințele privind calificarea, experienta profesională și integritatea membrilor organelor de conducere.

Acțiunile unei S.I.F. sunt tranzacționate pe o piața reglementată.

Prin derogare de la prevederile art. 114 alin. (1) lit. b), referitoare la emiterea unui număr limitat de acțiuni, majorarea capitalului social al unei S.I.F. se va realiza numai prin oferta publică de acțiuni, pe baza unui prospect aprobat de C.N.V.M., în conformitate cu prevederile titlului V al prezentei legi și ale

Legii nr. 31/1990 .

Piețele reglementate de instrumente financiare se organizează și se administrează de către o persoană juridică, constituită sub forma unei societăți pe acțiuni, emitenta de acțiuni nominative, conform

Legii nr. 31/1990 , autorizata și supravegheată de C.N.V.M., denumita în continuare operator de piața.

C.N.V.M. va publică în Monitorul Oficial al României, Partea I, orice decizie privind acordarea/retragerea autorizației unui operator de piața.

Operatorii de piața autorizați sa funcționeze în România vor fi înscriși în Registrul C.N.V.M.

Lista piețelor reglementate autorizate va fi comunicată statelor membre, precum și Comisiei Europene, împreună cu regulamentele, instrucțiunile și procedurile privind operațiunile pe aceste piețe, precum și orice modificări ulterioare ale acestora.

Societatea care administrează o piața reglementată are legitimitate procesuala activa, respectiv pasiva, pentru orice drepturi și obligații, pretenții și reclamații legate de activitatea piețelor administrate.

Condițiile și documentația ce trebuie să însoțească cererea de autorizare, precum și procedura de autorizare a operatorului de piața vor fi stabilite prin reglementări C.N.V.M. și se vor referi în principal la:

a) capitalul social minim al societății pe acțiuni și resursele financiare necesare pentru desfășurarea activității;

b) obiectul exclusiv de activitate, constând în administrarea piețelor reglementate de instrumente financiare precum și a activităților conexe în legătură cu aceasta;

c) structura actionariatului, identitatea și integritatea acționarilor detinand 5% din drepturile de vot;

d) planul de afaceri, structura organizatorică și regulile de ordine interioară;

e) condițiile de calificare și experienta profesională ce trebuie îndeplinite de administratori și de personalul cu funcții de conducere din cadrul operatorului de piața;

f) dotarea tehnica și resursele;

g) contractul încheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din România și care îndeplinește criteriile comune stabilite de C.N.V.M. și Camera Auditorilor Financiari din România.

Condițiile care stau la baza acordării autorizației trebuie respectate pe toată durata de funcționare a operatorului de piața. Orice modificare a acestora trebuie supusă, în prealabil, autorizării C.N.V.M.

Operatorul de piața nu poate limita numărul persoanelor cu drept de acces pe piața reglementată administrată.

Nici un acționar al unui operator de piața nu va putea deține, direct sau indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot.

Orice achiziție de acțiuni ale operatorului de piața, care conduce la o deținere de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi notificată operatorului de piața în termenul stabilit prin reglementările C.N.V.M. și supusă în prealabil aprobării C.N.V.M.

Orice înstrăinare de acțiuni ale operatorului de piața va fi notificată acestuia și C.N.V.M., în termenul prevăzut de reglementările emise de C.N.V.M.

În cazul în care nu sunt îndeplinite cerințele cu privire la integritatea acționarilor sau se omite obținerea aprobării C.N.V.M., dreptul de vot aferent acțiunilor deținute cu nerespectarea prevederilor alin. (1) și (2) este suspendat de drept, urmând a se aplică procedura stabilită la art. 291.

Membrii consiliului de administrație al operatorului de piața sunt validati individual de C.N.V.M., înainte de începerea exercitării mandatului de către fiecare dintre aceștia.

Personalul din conducerea executivă, soțul/sotia sau rudele acestora, precum și afinii până la gradul al doilea inclusiv nu pot fi acționari, administratori, cenzori, angajați, agenți pentru servicii de investiții financiare, reprezentanți ai compartimentului de control intern la un intermediar sau persoane implicate cu acesta.

Membrii consiliului de administrație al operatorului de piața sunt obligați sa notifice în scris acestuia natura și întinderea interesului sau a relațiilor materiale, dacă:

a) este parte a unui contract încheiat cu operatorul de piața;

b) este administrator al unei persoane juridice care este parte a unui contract încheiat cu operatorul de piața;

c) se afla în legături strânse sau are o relație materială cu o persoană care este parte într-un contract încheiat cu operatorul de piața;

d) se afla în situația care ar putea influența adoptarea deciziei în cadrul ședințelor consiliului de administrație.

Operatorii de piața vor asigura respectarea normelor privind transparenta și protecția investitorilor, conform reglementărilor emise de C.N.V.M.

Reglementările, cotatiile piețelor reglementate, precum și volumele de tranzactionare sunt informații de interes public și trebuie făcute accesibile publicului, cel puțin pe paginile de internet ale operatorului de piața.

În scopul evaluării de către investitori, în orice moment, a termenilor unei tranzacții pe care intenționează sa o efectueze și sa verifice după aceea condițiile în care aceasta tranzacție a fost executată, operatorul de piața trebuie să pună la dispoziția acestora informațiile prevăzute în reglementările C.N.V.M. care vor stabili mijloacele, forma și termenul în care trebuie să fie furnizate aceste informații, în funcție de natura, dimensiunea și nevoile pieței reglementate în cauza și ale investitorilor care operează pe aceasta piața.

Operatorul de piața trebuie să respecte cerințele C.N.V.M. cu privire la prevenirea și depistarea abuzului pe piața.

Modul de organizare și funcționare a pieței reglementate este stabilit prin reglementări proprii, emise de către operatorul de piața, adoptate de către adunarea generală a acționarilor și aprobate de către C.N.V.M., în conformitate cu prevederile prezentei legi și ale legislației comunitare aplicabile.

Reglementările prevăzute la alin. (1) vor stabili, cel puțin următoarele:

a) condițiile și procedurile de admitere, excludere și suspendare a intermediarilor la și de la tranzactionare;

b) condițiile și procedurile de admitere, excludere și suspendare a instrumentelor financiare la și de la tranzactionare;

c) condițiile, procedurile de tranzactionare, precum și obligațiile intermediarilor și emitenților admiși la tranzactionare;

d) standardele profesionale impuse persoanelor care efectuează operațiuni pe piața reglementată;

e) procedurile privind modul de determinare și publicare a prețurilor și a cotatiilor;

f) tipurile de contracte și operațiuni permise;

g) administrarea și diseminarea informațiilor către public;

h) standardele contractuale și sistemul de compensare-decontare utilizat;

i) mecanisme de securitate și control al sistemelor informatice, pentru asigurarea păstrării în siguranța a datelor și informațiilor stocate, a fisierelor și bazelor de date, inclusiv în situația unor evenimente deosebite.

Competența privind aprobarea reglementărilor stabilite la alin. (1) și alin. (2) lit. b)-g) poate fi delegată consiliului de administrație al operatorului de piața.

Consiliul de administrație are obligația de a notifica C.N.V.M. în legătură cu orice încălcare a prezentei legi, a reglementărilor C.N.V.M. și a regulilor pieței, precum și măsurile adoptate în acest sens.

Nivelul comisioanelor și al tarifelor practicate de operatorul de piața vor fi aprobate de adunarea generală a acționarilor și notificate C.N.V.M.

Operatorul de piața poate stabili un sistem de arbitraj pentru rezolvarea disputelor între intermediari și/sau emitentii ale căror instrumente financiare sunt admise la tranzactionare pe piețele administrate de către operatorul respectiv.

C.N.V.M. supraveghează piețele reglementate în scopul asigurării transparenței, funcționarii corespunzătoare a activității de tranzactionare și a protecției investitorilor.

C.N.V.M. stabilește reguli pentru înregistrarea și arhivarea datelor cu privire la tranzacționarea instrumentelor financiare pe piețele reglementate, precum și termenele și condițiile de păstrare a acestor informații.

în exercitarea prerogativelor sale de supraveghere și control ale piețelor reglementate, C.N.V.M. poate numi un inspector ale cărui principale atribuții sunt:

a) urmărește respectarea reglementărilor legale incidente;

b) participa, fără drept de vot, la adunarea generală a acționarilor și la ședințele consiliului de administrație al operatorului de piața, putând formula observații și putând cere ca acestea să fie incluse în procesul-verbal al ședinței;

c) are acces liber în toate incintele, la toate documentele, informațiile și evidentele operatorului de piața;

d) informează și propune C.N.V.M. măsuri pentru orice situație constatată.

Operatorul de piața va asigura mijloacele și condițiile necesare în vederea îndeplinirii atribuțiilor inspectorului, prevăzute la alin. (3).

C.N.V.M. poate solicita operatorului de piața transmiterea de date, informații și documente, în mod periodic sau în orice alt mod, stabilind și termenul în care acestea vor fi transmise.

C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementărilor emise de operatorul de piața.

C.N.V.M. poate efectua inspecții și poate adopta măsurile necesare în ceea ce privește operatorul de piața respectiv.

C.N.V.M. poate suspenda o parte sau toate operațiunile cu instrumente financiare, în cazul în care constata că nu sunt respectate prevederile legale și/sau apreciază ca este imposibila menținerea unei piețe ordonate, putând fi afectate interesele investitorilor.

Orice decizie de suspendare, luată conform alin. (1), precum și motivele care au stat la baza acesteia vor fi aduse imediat la cunoștința publicului și vor fi publicate în Buletinul C.N.V.M.

Depozitarul central este acea persoana juridică, constituită sub forma societății pe acțiuni, emitenta de acțiuni nominative, în conformitate cu

Legea nr. 31/1990 , autorizata și supravegheată de C.N.V.M., care efectuează operațiunile de depozitare a valorilor mobiliare, precum și orice operațiuni în legătură cu acestea.

Depozitarul central va efectua operațiuni de compensare-decontare a tranzacțiilor cu valori mobiliare, în conformitate cu prevederile art. 143.

Prevederile prezentului titlu nu se aplică depozitarului titlurilor de stat.

Emitentii pentru care se efectuează operațiuni de depozitare, încheie contracte cu depozitarul central, care efectuează și operațiuni de registru pentru aceștia, furnizand informații, în conformitate cu prevederile prezentului articol sau la solicitarea acestora.

Depozitarul central va furniza emitenților informațiile necesare pentru exercitarea drepturilor aferente valorilor mobiliare depozitate, putând presta servicii pentru îndeplinirea obligațiilor emitentului fațade deținătorii de valori mobiliare.

În vederea determinării structurii actionariatului unui emitent, la o anumită data de referința, intermediarii vor raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate deținute de aceștia.

Raportarea prevăzută la alin. (6) se va efectua astfel:

a) pentru o anumită valoare mobiliară, în termen de 3 zile lucrătoare de la data solicitării depozitarului central;

b) pentru toate valorile mobiliare, în termen de 3 zile lucrătoare de la datele de 30 iunie și 31 decembrie.

Condițiile, documentația ce trebuie să însoțească cererea de autorizare, precum și procedura de autorizare a depozitarului central vor fi stabilite prin reglementări emise de către C.N.V.M. și se vor referi cel puțin la:

a) capitalul social minim al societății pe acțiuni;

b) obiectul principal de activitate și activitățile conexe ce pot fi prestate;

c) structura actionariatului;

d) condițiile de integritate, calificare și experienta profesională ce trebuie îndeplinite de administratori și de personalul cu funcții de conducere din cadrul societății;

e) dotarea tehnica și resursele;

f) calitatea acționarilor;

g) auditorii financiari ai societății.

Condițiile care stau la baza acordării autorizației trebuie respectate pe toată durata de funcționare a societății. Orice modificare a acestora trebuie supusă, în prealabil, autorizării C.N.V.M.

Până la data aderării României la Uniunea Europeană, depozitarul central nu va distribui dividende, profitul obținut fiind utilizat, în principal, pentru dezvoltarea propriilor sisteme de operare.

Reglementările privind organizarea și funcționarea depozitarului central vor fi supuse aprobării C.N.V.M., înaintea intrării în vigoare a acestora.

Nivelul comisioanelor și al tarifelor percepute de depozitarul central va fi aprobat de adunarea generală a acționarilor acestuia și notificat C.N.V.M.

Membrii consiliului de administrație al depozitarului central sunt validati individual de C.N.V.M., înainte de începerea exercitării mandatului de către fiecare dintre aceștia.

Actionarii depozitarului central nu pot deține mai mult de 5% din drepturile de vot, excepție făcând operatorii de piața, care pot deține până la 75% din drepturile de vot, cu aprobarea C.N.V.M.

Orice achiziție de acțiuni ale depozitarului central, care va duce la o deținere de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi supusă în prealabil aprobării C.N.V.M.

Orice înstrăinare de acțiuni va fi notificată C.N.V.M., în termenul prevăzut de reglementările emise de către aceasta.

În cazul în care nu se respecta cerințele cu privire la integritatea acționarilor sau se omite obținerea aprobării C.N.V.M., drepturile de vot aferente acțiunilor deținute cu nerespectarea cerințelor menționate sunt suspendate de drept, aplicându-se procedura stabilită la art. 283.

Conturile de valori mobiliare deschise la depozitarul central, în numele intermediarilor, vor fi evidentiate astfel încât să se asigure separarea valorilor mobiliare deținute în nume propriu, de cele deținute în contul investitorilor.

Intermediarii au obligația de a tine subconturi individualizate de valori mobiliare deținute în contul investitorilor și de a inregistra zilnic în registrul propriu detinerile, pe fiecare investitor, pentru fiecare clasa de valori mobiliare.

Depozitarul central va fi direct răspunzător pentru asigurarea zilnica a concordanței dintre cantitatea de valori mobiliare înregistrată în conturile de valori mobiliare și cantitatea de valori mobiliare emise.

Constituirea de garanții reale asupra valorilor mobiliare depozitate se face prin efectuarea inscrierilor referitoare la garanție în contul proprietarului valorilor mobiliare. Înscrierile vor indica cantitatea de valori mobiliare date în garanție, obligația garantată și identitatea creditorului.

Garanția financiară asupra valorilor mobiliare se va constitui prin indisponibilizarea acestora la depozitarul central, dacă părțile nu stabilesc altfel prin contractul de garanție.

Garanțiile menționate la alin. (4) îndeplinesc condiția de publicitate pentru opozabilitate și stabilirea gradului de prioritate a creditorilor, din momentul înregistrării acestora la depozitarul central.

C.N.V.M. supraveghează activitatea depozitarului central pentru a asigura transparenta operațiunilor, buna desfășurare a activității și protecția investitorilor.

C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementărilor emise de depozitarul central.

Valorile mobiliare păstrate în conturile deschise la depozitarul central nu vor putea fi considerate ca aparținând patrimoniului acestuia și nu vor putea face obiectul nici unei pretenții din partea creditorilor depozitarului.

Prevederile alin. (1) se aplică inclusiv în cazul falimentului sau lichidării administrative a depozitarului central.

Operațiunile de compensare și decontare a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate, precum și orice operațiuni în legătură cu acestea vor fi efectuate de casa de compensare autorizata de C.N.V.M., în conformitate cu reglementările emise de aceasta.

Casa de compensare este o entitate responsabilă de calcularea pozițiilor nete ale intermediarilor, ale unei posibile contraparti centrale și/sau ale unui posibil agent de decontare.

Agentul de decontare este entitatea care deschide pentru intermediarii autorizați și/sau pentru o contraparte centrala care participa la sistem, conturi de decontare prin care, pe baza ordinelor de transfer din sistem, sunt decontate tranzacțiile cu instrumente financiare sau, după caz, acorda credite respectivilor intermediari și/sau contrapartii centrale, în scopul decontării.

Contrapartea centrala este o entitate care se interpune între intermediarii din sistem și care acționează ca o contraparte exclusiva a acestora, în ceea ce privește ordinele lor de transfer.

Casa de compensare pentru instrumente financiare derivate acționează ca și contraparte centrala.

Aceeași entitate poate fi autorizata sa acționeze ca o contraparte centrala, atât pentru instrumentele financiare derivate, cat și pentru instrumentele financiare, altele decât cele derivate.

Casa de compensare și contrapartea centrala sunt persoane juridice, constituite sub forma unor societăți pe acțiuni, emitente de acțiuni nominative, plătite integral în numerar, la momentul depunerii cererii de autorizare.

C.N.V.M. reglementează înființarea și funcționarea casei de compensare și/sau contrapartii centrale, pentru a garanta siguranța tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate și cu alte instrumente financiare decât cele derivate.

Prevederile art. 148 și art. 149 se vor aplica în mod corespunzător casei de compensare și contrapartii centrale autorizate de C.N.V.M.

Orice achiziție de acțiuni ale casei de compensare/contrapartii centrale, care va duce la o deținere ce ar atinge sau ar depăși 10%, 20%, 33%, 50% din totalul drepturilor de vot, va fi supusă aprobării C.N.V.M.

Prevederile art. 150 alin. (3) și (4) se vor aplica corespunzător casei de compensare și contrapartii centrale autorizate de C.N.V.M.

Contrapartea centrala va deschide și va deține un cont de marja pentru fiecare membru compensator, în care va colecta marjele pentru pozițiile deschise. Marjele nu pot fi folosite în alt scop decât acela specificat în reglementările la care se face referire în art. 158.

Marjele constituite în numele membrilor compensatori nu vor putea fi considerate ca aparținând activelor casei de compensare/contrapartii centrale și nu vor putea face obiectul cererii sau plății creditorilor casei de compensare/contrapartii centrale.

Prevederile alin. (2) se aplică inclusiv în cazul falimentului sau lichidării administrative a casei de compensare/contrapartii centrale.

Reglementările casei de compensare/contrapartii centrale vor fi supuse aprobării C.N.V.M. și se vor referi cel puțin la:

a) organizarea și funcționarea sistemului;

b) relațiile dintre casa de compensare/contrapartea centrala și membrii compensatori, inclusiv normele privind lipsa fondurilor de compensare;

c) marjele/garanțiile financiare, metodologia de calcul și modalitatea de plată, inclusiv normele privind reevaluarea pozițiilor deschise, folosind prețurile curente ale pieței;

d) procedurile privind marcarea la piața;

e) procedurile ce vor fi folosite în cazul în care un membru compensator nu își îndeplinește obligațiile de a constitui marjele sau de a plati orice alta suma;

f) administrarea riscului de sistem.

Competența privind aprobarea reglementărilor stabilite la alin. (1) poate fi delegată consiliului de administrație.

Casa de compensare și contrapartea centrala trebuie să respecte principiul evidențierii separate a înregistrărilor lor de cele ale membrilor compensatori.

Casa de compensare și contrapartea centrala trebuie să îndeplinească cerințele de interes public, sa promoveze obiectivele deținătorilor și utilizatorilor și să permită un acces corect și deschis, pentru a facilita ieșirea ordonată din sistem a participanților care nu mai îndeplinesc criteriile de a fi membri, criterii ce sunt făcute publice.

Casa de compensare și contrapartea centrala trebuie să pună la dispoziția participanților suficiente informații pentru a identifica și a evalua corect riscurile și costurile asociate serviciilor casei de compensare și contrapartii centrale.

În înțelesul prezentului capitol:

a) participant este un intermediar autorizat, o contraparte centrala, un agent de decontare sau o casa de compensare. Conform regulilor de funcționare a sistemului, același participant poate să acționeze în calitate de contraparte centrala, de casa de compensare sau de agent de decontare ori să execute toate aceste sarcini, sau numai o parte din ele;

b) participant indirect este o instituție de credit care poate să transmită ordine de transfer în sistem, în temeiul unei relații contractuale cu o instituție participanta în sistem care executa ordine de transfer în cadrul acestuia.

Dispozițiile prezentului capitol se aplică sistemului de compensare-decontare, definit la alin. (3), tuturor participanților la sistemele de decontare și tuturor garanțiilor financiare constituite în cadrul participării la un sistem de compensare-decontare.

Sistemul de compensare-decontare este un contract încheiat între 3 sau mai mulți participanți, fără a lua în considerare un posibil agent de decontare, o posibila contraparte centrala, o posibila casa de compensare sau un posibil participant indirect, cu reguli comune și contracte standardizate pentru execuția ordinelor de transfer a instrumentelor financiare între participanți, autorizat de C.N.V.M. sau alta autoritate competentă a statelor membre, după caz.

Ordinele de transfer sunt irevocabile, producand efecte juridice între participanți și sunt opozabile terților din momentul introducerii lor în sistemul de compensare-decontare, moment stabilit de regulile sistemului.

Ordinele de transfer și compensarea sunt valabile, își produc efectele juridice și sunt opozabile terților chiar și în cazul deschiderii procedurii de insolvabilitate asupra unui participant, cu condiția ca respectivele ordine de transfer sa fi fost introduse în sistem înaintea momentului deschiderii procedurii de insolvabilitate.

Prin excepție, dacă ordinele de transfer sunt introduse în sistem după momentul deschiderii procedurii de insolvabilitate și sunt executate în ziua deschiderii procedurii de insolvabilitate, aceste ordine de transfer și compensarea își produc efectele juridice și sunt opozabile terților, cu condiția ca agentul de decontare, contrapartea centrala sau casa de compensare să poată dovedi, după momentul decontării, că nu au cunoscut și nu erau ținute sa cunoască faptul ca s-a deschis procedura de insolvabilitate.

Nici o norma juridică, regula, dispoziție sau practica vizând anularea unor contracte și tranzacții încheiate înaintea momentului deschiderii procedurii de insolvabilitate nu pot conduce la anularea ordinelor de transfer, a compensărilor, a plăților și transferurilor ulterioare, menționate la alin. (1) și (2).

În înțelesul prezentei legi, momentul deschiderii procedurilor de insolvabilitate este momentul în care autoritatea competentă pronunța hotărârea de deschidere a procedurii respective.

Autoritatea competența care a pronunțat hotărârea de deschidere a procedurii de insolvabilitate va comunică imediat decizia sa către C.N.V.M., prin fax sau posta electronică, cu confirmare de primire.

Procedurile de insolvabilitate nu au efect retroactiv cu privire la drepturile și obligațiile participanților, drepturile și obligațiile care reies din/sau sunt în legătură cu participarea lor la sistemul de compensare-decontare, emise înainte de momentul deschiderii procedurilor respective.

După deschiderea procedurilor de insolvabilitate, agentul de decontare, în numele și pe contul participantului, în scopul îndeplinirii obligațiilor contractate în legătură cu participarea la sistem, încheiate înainte de începerea procedurilor de insolvabilitate, poate folosi:

a) fonduri și instrumente financiare disponibile în contul de decontare al participantului;

b) garanții financiare destinate sa îndeplinească obligațiile participantului în legătură cu participarea la sistem.

Garanțiile financiare și depozitele constituite în sistemul de compensare-decontare de către un participant împotriva căruia s-au declansat procedurile de insolvabilitate nu vor fi afectate de deschiderea acestora. Drepturile patrimoniale ale participantului rămase după executarea obligațiilor contractate în legătură cu participarea la sistem, înainte de începerea procedurilor de insolvabilitate, vor putea fi folosite în cadrul procedurii.

În cazul deschiderii procedurilor de insolvabilitate împotriva unui participant, instrumentele financiare și/sau fondurile bănești deținute în numele și pe contul investitorilor săi nu vor putea face obiectul cererii sau plății creditorilor respectivului participant.

Orice persoană care intenționează să facă o ofertă publică va inainta C.N.V.M. o cerere de aprobare a prospectului, în cazul ofertei publice de vânzare, sau a documentului de oferta, în cazul ofertei publice de cumpărare, însoțită de un anunț, în conformitate cu reglementările emise de C.N.V.M.

După aprobarea prospectului/documentului de oferta, acesta trebuie să fie disponibil publicului, cel mai târziu la data inițierii derulării ofertei publice.

Oferta publică derulata fără aprobarea prospectului/documentului de oferta ori cu nerespectarea condițiilor stabilite prin decizia de aprobare este nulă de drept și atrage pentru cei în culpa aplicarea sancțiunilor prevăzute de lege.

Ofertantul va fi obligat față de investitorii de buna-credința la restituirea plăților și la daune-interese decurgând din nulitatea tranzacțiilor încheiate pe baza unei astfel de oferte.

Anunțul de oferta publică poate fi lansat în orice moment după emiterea deciziei de aprobare a prospectului/documentului de oferta de către C.N.V.M. și trebuie publicat în cel puțin două cotidiane de difuzare naționala.

Anunțul de oferta publică va conține informații privind modalitățile prin care prospectul/documentul de oferta este disponibil publicului.

Prospectul/documentul de oferta se considera a fi disponibil publicului, într-una din următoarele situații:

a) este publicat în unul sau mai multe cotidiane de difuzare naționala;

b) poate fi obținut de un potențial investitor în mod gratuit, pe suport de hârtie, cel puțin la sediile ofertantului și intermediarului respectivei oferte, sau la sediul operatorului pieței reglementate pe care sunt admise la tranzactionare respectivele valori mobiliare;

c) este publicat în format electronic pe website-ul ofertantului și al intermediarului ofertei;

d) este publicat în format electronic pe website-ul operatorului de piața pe care se intenționează admiterea la tranzactionare a respectivelor valori mobiliare;

e) este publicat în format electronic pe website-ul C.N.V.M., în situația în care aceasta a decis să ofere acest serviciu.

Dacă prospectul/documentul de oferta a fost făcut disponibil publicului în format electronic, o copie pe suport de hârtie trebuie furnizată, la cererea oricărui investitor, în mod gratuit, la sediul ofertantului sau al intermediarului ofertei.

Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la cunoștința publicului decât după aprobarea acestuia de către C.N.V.M.

Orice forma de publicitate a ofertei, anterioară emiterii deciziei de aprobare a documentului/prospectului, este interzisă.

Informațiile furnizate în cadrul materialelor publicitare trebuie să fie în concordanta cu cele precizate în cadrul prospectului/documentului de oferta. În cadrul acestor materiale trebuie să se precizeze faptul ca prospectul/documentul de oferta aprobat de C.N.V.M. a fost făcut public, precum și modalitățile prin care acestea sunt disponibile publicului.

Orice forma de publicitate care incita la acceptarea ofertei publice, facuta cu prezentarea ofertei ca beneficiind de avantaje sau de alte calități decurgând din decizia C.N.V.M. de aprobare a documentului/prospectului, constituie dol prin publicitate abuzivă sau mincinoasă, care viciaza tranzacțiile probate ca fiind motivate de o asemenea prezentare.

Apariția oricărui nou eveniment sau modificarea informațiilor inițiale prezentate în cadrul prospectului sau a documentului de oferta, de natura a afecta decizia investitionala, pe parcursul derulării ofertei, trebuie să facă obiectul unui amendament.

Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. în maximum 7 zile lucrătoare și va fi adus la cunoștința publicului printr-un anunț, în condițiile prevăzute la art. 175 alin. (1).

Suspendarea ofertei publice oprește curgerea perioadei de derulare a acesteia. La ridicarea sau la încetarea suspendării, derularea ofertei publice va fi reluată.

Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul derulării ofertei publice, lipsește de efecte subscrierile efectuate până la momentul revocării.

Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsește de efecte tranzacțiile încheiate până la data anulării, dând loc la restituirea titlurilor, respectiv a fondurilor primite de ofertanți, voluntar sau în baza unei hotărâri judecătorești.

Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale referitoare la realitatea, exactitatea și acuratetea informațiilor din prospectul/documentul de oferta și din anunț, după caz:

a) ofertantul;

b) membrii consiliului de administrație al ofertantului sau administratorul unic;

c) emitentul;

d) membrii consiliului de administrație al emitentului;

e) fondatorii, în caz de subscripție publică;

f) auditorul financiar care a certificat situațiile financiare, ale căror informații au fost preluate în prospect;

g) intermediarii ofertei;

h) orice alta entitate care a acceptat în prospect răspunderea pentru orice informație, studiu sau evaluare inserată sau menționată.

Sunt răspunzătoare, indiferent de culpa, și sunt ținute solidar următoarele persoane:

a) ofertantul, dacă oricare dintre entitatile prevăzute la alin. (1) lit. b), g) și h) este responsabilă;

b) emitentul, dacă oricare dintre entitatile prevăzute la alin. (1) lit. d) - f) este responsabilă;

c) managerul sindicatului de intermediere, dacă un membru al sindicatului de intermediere este responsabil.

Dreptul la despăgubire trebuie exercitat în maximum 6 luni de la data cunoașterii deficientei prospectului/documentului, dar nu mai târziu de 1 an de la închiderea ofertei publice.

Nici o ofertă publică de vânzare nu poate fi facuta fără publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.

Oferta publică de vânzare va fi facuta printr-un intermediar autorizat sa presteze servicii de investiții financiare.

Prin derogare de la alin. (1), publicarea unui prospect nu este obligatorie în următoarele cazuri:

a) pentru următoarele tipuri de oferta:

1. oferta adresată doar către investitori calificați;

2. oferta adresată la mai puțin de 100 de investitori, persoane fizice sau juridice, alții decât investitorii calificați;

3. valoarea totală a ofertei, prețul de emisiune a valorilor mobiliare și valoarea minima a subscrierilor realizate de un investitor în cadrul ofertei este cel puțin egala cu valorile stabilite prin reglementările C.N.V.M.;

b) pentru următoarele tipuri de valori mobiliare:

1. oferite, alocate sau care urmează a fi alocate în legătură cu o fuziune, pe baza unui document disponibil care conține informații, considerate de C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de oferta, în conformitate cu legislația comunitara;

2. oferite, alocate sau care urmează a fi alocate în mod gratuit acționarilor existenți, precum și în situația în care dividendele sunt plătite prin emiterea de noi acțiuni, din aceeași clasa cu acțiunile pentru care se plătesc dividendele, cu condiția să fie făcut disponibil un document ce conține informații despre numărul și natura acțiunilor, motivele și detaliile emisiunii;

3. acțiuni emise pentru substituirea altor acțiuni, de aceeași clasa, deja emise, dacă aceasta noua emisiune de acțiuni nu implica o majorare a capitalului social;

c) în alte cazuri specificate prin reglementările emise de C.N.V.M.

Orice revânzare ulterioară a valorilor mobiliare, care au făcut anterior obiectul unui tip de oferta prevăzut la alin. (3), va fi considerată o operațiune distinctă, dispozițiile art. 2 pct. 18 urmând a fi aplicate în vederea stabilirii măsurii în care respectiva operațiune de revânzare este o ofertă publică.

În cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi întocmit potrivit prevederilor titlului III.

Prospectul de oferta va conține informațiile care, conform caracteristicilor emitentului și valorilor mobiliare oferite publicului, sunt necesare investitorilor, pentru a realiza o evaluare în cunoștința de cauza privind: situația activelor și pasivelor, situația financiară, profitul sau pierderea, perspectivele emitentului și ale entitatii care garantează îndeplinirea obligațiilor asumate de emitent, dacă este cazul, precum și a drepturilor aferente respectivelor valori mobiliare.

Prospectul de oferta aprobat de C.N.V.M. este valabil 12 luni după publicare, putând fi folosit în cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, în acest interval, cu condiția actualizării acestuia conform art. 179.

Prospectul va include și un rezumat al informațiilor precizate în cadrul acestuia.

Rezumatul trebuie să prezinte succint și într-un limbaj non-tehnic principalele caracteristici și riscuri aferente emitentului, entitatii care garantează îndeplinirea obligațiilor asumate de emitent, dacă este cazul, precum și valorilor mobiliare oferite. Rezumatul trebuie să conțină și o avertizare a potențialilor investitori, cu privire la faptul ca:

a) trebuie citit ca o introducere la prospect;

b) orice decizie de investire trebuie să se fundamenteze pe informațiile cuprinse în prospect, considerat în integralitatea lui;

c) înainte de începerea procedurii judiciare, având ca obiect informațiile cuprinse într-un prospect, reclamantul va trebui sa suporte costurile aferente traducerii prospectului în limba română;

d) răspunderea civilă, în situația în care rezumatul induce în eroare, este inconsistent sau inexact, sau este contradictoriu față de alte părți ale prospectului, revine persoanelor care au întocmit rezumatul, incluzând și pe cele care au efectuat traducerea, precum și persoanele care notifica cu privire la oferte publice transfrontaliere.

Prospectul poate fi întocmit într-o formă unica sau având mai multe componente, și anume:

a) fișa de prezentare a emitentului, conținând informațiile referitoare la acesta;

b) nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzactionare pe o piața reglementată;

c) rezumatul prospectului.

Fișa de prezentare a emitentului, aprobată de C.N.V.M., este valabilă o perioadă de 12 luni, cu condiția actualizării acesteia, conform reglementărilor C.N.V.M.

Un emitent care are deja aprobată de către C.N.V.M. fișa de prezentare poate întocmi și transmite spre aprobare numai documentele prevăzute la alin. (1) lit. b) și c), în situația în care intenționează lansarea unei noi oferte publice.

În situația prevăzută la alin. (3), nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzactionare pe o piața reglementată va conține și informațiile privitoare la emitent, care au apărut de la data ultimei actualizari a fisei de prezentare și care ar putea afecta decizia investitionala.

În cadrul prospectului se poate face referire la informații privind emitentul, ce au fost publicate și care au fost aprobate de C.N.V.M. sau întocmite cu respectarea prevederilor legale.

În situația în care, în cadrul prospectului, se face referire la informațiile prevăzute la alin. (1) va fi întocmit un tabel de corespondenta pentru a da posibilitatea investitorilor sa identifice aceste informații.

Rezumatul prospectului nu poate face trimitere la informațiile prevăzute la alin. (1).

C.N.V.M. se va pronunța în privinta aprobării prospectului de oferta, în termen de 10 zile lucrătoare de la înregistrarea cererii.

Termenul prevăzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrătoare, dacă valorile mobiliare sunt emise de un emitent care solicită pentru prima data admiterea la tranzactionare pe o piața reglementată sau care nu a mai oferit public valori mobiliare.

Orice cerere de informații suplimentare sau de modificare a celor prezentate inițial în cadrul prospectului, initiata de către C.N.V.M. sau de către ofertant, va întrerupe aceste termene, care vor începe să curgă din nou de la data furnizarii respectivei informații sau modificări.

În situația în care prețul și numărul valorilor mobiliare oferite publicului nu pot fi incluse în cadrul prospectului, la data aprobării acestuia, prospectul va conține:

a) criteriile și/sau condițiile pe baza cărora prețul și numărul valorilor mobiliare oferite publicului vor fi determinate, iar în cazul prețului, și valoarea maxima a acestuia, sau

b) posibilitatea retragerii subscrierilor realizate în cel puțin 2 zile lucrătoare de la data când prețul final și numărul valorilor mobiliare oferite au fost înregistrate la C.N.V.M. și publicate conform art. 175.

Investitorii care și-au exprimat voința de a subscrie valori mobiliare, anterior publicării unui amendament la prospectul de oferta, au dreptul de a-și retrage subscrierile efectuate, în termen de 3 zile lucrătoare de la data publicării respectivului amendament.

Oferta publică de cumpărare reprezintă oferta unei persoane de a cumpara valori mobiliare, adresată tuturor deținătorilor acestora, difuzată prin mijloace de informare în masa sau comunicată pe alte cai, dar sub condiția posibilității egale de receptare din partea deținătorilor respectivelor valori mobiliare.

Oferta publică de cumpărare va fi facuta printr-un intermediar autorizat sa presteze servicii de investiții financiare.

Prețul oferit în cadrul ofertelor de cumpărare va fi stabilit în conformitate cu reglementările C.N.V.M.

C.N.V.M. se va pronunța cu privire la aprobarea documentului de oferta, în termen de 10 zile lucrătoare de la înregistrarea cererii.

Orice cerere de informații suplimentare sau de modificare a celor prezentate inițial în cadrul documentului de oferta, initiata de către C.N.V.M. sau de către ofertant, va întrerupe acest termen, care va începe să curgă din nou de la data furnizarii respectivei informații sau a modificării.

Oferta publică de cumpărare trebuie să se desfășoare în condiții care să asigure egalitate de tratament pentru toți investitorii.

Conținutul minim de informații pe care trebuie să-l cuprindă documentul de oferta va fi stabilit prin reglementările C.N.V.M.

Oferta publică de preluare voluntara este oferta publică de cumpărare, adresată tuturor acționarilor, pentru toate detinerile acestora, lansata de o persoană care nu are aceasta obligație, în vederea dobândirii a mai mult de 33% din drepturile de vot.

Persoana care intenționează sa deruleze o ofertă publică de preluare voluntara va transmite C.N.V.M. un anunț preliminar, în vederea aprobării acestuia. Conținutul minim de informații pe care trebuie să le cuprindă anunțul preliminar va fi stabilit prin reglementările C.N.V.M.

După aprobarea de către C.N.V.M., anunțul preliminar va fi transmis societății, subiect al preluării, pieței reglementate pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare respective și va fi publicat în cel puțin un cotidian central și unul local din raza administrativ-teritorială a emitentului.

Consiliul de administrație al societății, subiect al preluării, va transmite C.N.V.M., ofertantului și pieței reglementate pe care se tranzactioneaza respectivele valori mobiliare poziția sa cu privire la oportunitatea preluării, în termen de 5 zile de la primirea anunțului preliminar de oferta.

Consiliul de administrație poate să convoace adunarea generală extraordinară, în vederea informării acționarilor cu privire la poziția consiliului de administrație în ceea ce privește respectiva oferta. În cazul în care cererea privind convocarea este formulată de un acționar semnificativ, convocarea adunării generale este obligatorie, convocatorul urmând a fi publicat în termen de maximum 5 zile de la data înregistrării cererii. Prin derogare de la prevederile

Legii nr. 31/1990 , adunarea generală se va tine în termen de 5 zile de la publicarea convocării într-un ziar de difuzare naționala.

De la momentul receptionarii anunțului preliminar și până la închiderea ofertei, consiliul de administrație al societății, subiect al preluării, va informa C.N.V.M. și piața reglementată asupra tuturor operațiunilor efectuate de către membrii consiliului de administrație și ai conducerii executive cu privire la respectivele valori mobiliare.

Consiliul de administrație al societății, subiect al preluării, nu mai poate încheia nici un act și nu poate lua nici o măsura care să afecteze situația patrimonială sau obiectivele preluării, cu excepția actelor de administrare curenta, de la momentul receptionarii anunțului preliminar.

În contextul prezentei secțiuni sunt considerate a afecta situația patrimonială, operațiunile incluzând, dar fără a se limita la acestea, majorări de capital social sau emisiuni de valori mobiliare care dau drept de subscripție ori conversie în acțiuni, grevarea sau transferul unor active reprezentând cel puțin 1/3 din activul net conform ultimului bilanț anual al societății.

Prin derogare de la prevederile alin. (1), pot fi efectuate acele operațiuni derivate din obligații asumate înainte de publicarea anunțului de preluare, precum și acele operațiuni aprobate expres de adunarea generală extraordinară, convocată special ulterior anunțului preliminar.

Ofertantul este răspunzător de toate pagubele cauzate societății, subiect al ofertei de preluare, dacă se probează ca aceasta a fost lansata exclusiv în scopul punerii societății în situația neluării unora dintre măsurile prevăzute la alin. (2) sau al derulării acelor operațiuni, aprobate expres de adunarea generală extraordinară, convocată special ulterior anunțului.

Publicarea anunțului preliminar obliga ofertantul să depună la C.N.V.M., în maximum 30 de zile, documentația aferentă ofertei publice de preluare, în termeni nu mai puțin favorabili decât cei precizati în anunțul preliminar.

C.N.V.M. se va pronunța cu privire la aprobarea documentului de oferta, în termenul prevăzut la art. 194.

Prețul oferit în cadrul ofertelor de preluare voluntara va fi stabilit în conformitate cu reglementările C.N.V.M.

Orice persoană poate lansa o contra-oferta, având ca obiect aceleași valori mobiliare, în următoarele condiții:

a) să aibă ca obiect cel puțin aceeași cantitate de valori mobiliare sau sa vizeze atingerea cel puțin aceleiași participatii la capitalul social;

b) să ofere un preț cu cel puțin 5% mai mare decât cel din prima oferta.

Lansarea contra-ofertei se va face, prin depunerea la C.N.V.M. a documentației necesare, într-un termen de maximum 10 zile lucrătoare de la data la care prima oferta a devenit publică.

C.N.V.M. se va pronunța în privinta acestor oferte, în conformitate cu prevederile art. 194 alin. (1).

Prin decizia de autorizare a contra-ofertelor, C.N.V.M. va stabili o singură dată același termen de închidere pentru toate ofertele, precum și o dată limita până la care se pot depune spre autorizare amendamentele privind majorarea prețului în cadrul ofertelor concurente.

Termenul unic de închidere a ofertelor concurente nu poate depăși 60 de zile lucrătoare de la data începerii derulării primei oferte.

O persoana care, urmare a achizițiilor sale sau ale persoanelor cu care acționează în mod concertat, deține mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societăți comerciale este obligată sa lanseze o ofertă publică adresată tuturor deținătorilor de valori mobiliare și având ca obiect toate detinerile acestora cat mai curând posibil, dar nu mai târziu de 2 luni de la momentul atingerii respectivei detineri.

Până la derularea ofertei publice menționate la alin. (1), drepturile aferente valorilor mobiliare depasind pragul de 33% din drepturile de vot asupra emitentului sunt suspendate, iar respectivul acționar și persoanele cu care acesta acționează în mod concertat nu mai pot achizitiona, prin alte operațiuni, acțiuni ale aceluiași emitent.

Prevederile alin. (1) nu se aplică persoanelor care, anterior intrării în vigoare a prezentei legi, au dobândit poziția de deținător a peste 33% din drepturile de vot, cu respectarea prevederilor legale incidente la momentul dobândirii.

Persoanele prevăzute la alin. (3) vor derula o ofertă publică obligatorie, în conformitate cu prevederile alin. (1), numai dacă, ulterior intrării în vigoare a prezentei legi își majorează detinerile, astfel încât sa atinga sau să depășească 50% din drepturile de vot ale respectivului emitent. Până la derularea ofertei publice, drepturile aferente acțiunilor achiziționate care depășesc 50% vor fi suspendate, iar respectivul acționar și persoanele cu care acesta acționează în mod concertat nu mai pot achizitiona, prin alte operațiuni, acțiuni ale aceluiași emitent.

Prețul oferit va fi cel puțin egal cu cel mai mare preț plătit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acționează în mod concertat în perioada de 12 luni anterioară ofertei.

Dacă prevederea de la alin. (1) nu poate fi aplicată, prețul oferit va fi determinat în conformitate cu reglementările C.N.V.M., cu luarea în considerare cel puțin a următoarelor criterii:

a) prețul mediu ponderat de tranzactionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare derulării ofertei;

b) valoarea activului net al societății, conform ultimei situații financiare auditate;

c) valoarea acțiunilor rezultate dintr-o expertiza, efectuată de un evaluator independent, în conformitate cu standardele internaționale de evaluare.

Prevederile art. 203 nu se vor aplica în cazul în care poziția reprezentând mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost dobandita ca urmare a unei tranzacții exceptate.

În contextul prezentei legi, "tranzacție exceptată" reprezintă dobândirea respectivei poziții:

a) în cadrul procesului de privatizare;

b) prin achiziționarea de acțiuni de la Ministerul Finanțelor Publice sau de la alte entități abilitate legal, în cadrul procedurii executării creanțelor bugetare;

c) în urma transferurilor de acțiuni realizate între societatea-mama și filialele sale sau între filialele aceleiași societăți-mama;

d) în urma unei oferte publice de preluare voluntara adresată tuturor deținătorilor respectivelor valori mobiliare și având ca obiect toate detinerile acestora.

În cazul în care dobândirea poziției reprezentând mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului se realizează în mod neintentionat, deținătorul unei asemenea poziții are una dintre următoarele obligații alternative;

a) sa deruleze o ofertă publică, în condițiile și la prețul prevăzute la art. 203 și art. 204;

b) sa înstrăineze un număr de acțiuni, corespunzător pierderii poziției dobândite fără intenție.

Executarea uneia dintre obligațiile prevăzute la alin. (3) se va face în termen de 3 luni de la dobândirea respectivei poziții.

Dobândirea poziției reprezentând mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului se considera neintentionata, dacă s-a realizat ca efect al unor operațiuni precum:

a) reducerea capitalului, prin răscumpărarea de către societate a acțiunilor proprii, urmată de anularea acestora;

b) depășirea pragului, ca rezultat al exercitării dreptului de preferinta, subscriere sau conversie a drepturilor atribuite inițial, precum și al convertirii acțiunilor preferențiale în acțiuni ordinare;

c) fuziunea/divizarea sau succesiunea.

Urmare a derulării unei oferte publice de cumpărare adresată tuturor acționarilor și pentru toate detinerile acestora, ofertantul are dreptul să solicite acționarilor care nu au subscris în cadrul ofertei să-i vândă respectivele acțiuni, la un preț echitabil, dacă acesta se afla în una din următoarele situații:

a) deține acțiuni reprezentând mai mult de 95% din capitalul social;

b) a achiziționat, în cadrul ofertei publice de cumpărare adresată tuturor acționarilor și pentru toate detinerile acestora, acțiuni reprezentând mai mult de 90% din cele vizate în cadrul ofertei.

În situația în care societatea a emis mai multe clase de acțiuni, prevederile alin. (1) se vor aplica separat pentru fiecare clasa.

Prețul oferit în cadrul unei oferte publice de preluare obligatorii, precum și în cadrul unei oferte publice de preluare voluntare, în care ofertantul a achiziționat prin subscrierile din cadrul ofertei, acțiuni reprezentând mai mult de 90% din acțiunile vizate, se considera a fi un preț echitabil.

În situația menționată la alin. (3), prezumția referitoare la prețul echitabil se aplică numai în situația în care ofertantul își exercită dreptul precizat la alin. (1), în termen de 3 luni de la data finalizarii respectivei oferte. În caz contrar, prețul va fi determinat de un expert independent, în conformitate cu standardele internaționale de evaluare.

Prețul determinat de un expert independent se aduce la cunoștința publicului prin intermediul pieței pe care se tranzactioneaza, prin publicare în Buletinul C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. și în 2 ziare financiare de circulație naționala, în termen de 5 zile de la întocmirea raportului.

Urmare a unei oferte publice de cumpărare adresată tuturor deținătorilor și pentru toate detinerile acestora, un acționar minoritar are dreptul să solicite ofertantului care deține mai mult de 95% din capitalul social să-i cumpere acțiunile la un preț echitabil.

În situația în care societatea a emis mai multe clase de acțiuni, prevederile alin. (1) se vor aplica separat, pentru fiecare clasa.

Prețul va fi determinat în conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). În situația în care este necesară numirea unui expert independent, costurile aferente vor fi suportate de către respectivul acționar minoritar.

Pentru ca acțiunile unei societăți comerciale să fie admise la tranzactionare pe o piața reglementată, aceasta trebuie să îndeplinească următoarele condiții:

a) societatea să fie înființată și să își desfășoare activitatea, în conformitate cu prevederile legale în vigoare;

b) societatea să aibă o capitalizare anticipata, de cel puțin echivalentul în lei al 1.000.000 euro sau, în măsura în care valoarea capitalizarii nu se poate anticipa, să aibă capitalul și rezervele, incluzând profitul sau pierderea din ultimul exercițiu financiar, de cel puțin echivalentul în lei al 1.000.000 euro, calculat potrivit cursului de referința comunicat de Banca Naționala a României, la data cererii privind admiterea la tranzactionare;

c) societatea sa fi funcționat în ultimii 3 ani anterior solicitării de admitere la tranzactionare și sa fi întocmit și comunicat situațiile financiare pentru aceeași perioadă, în conformitate cu prevederile legale.

Condiția prevăzută la alin. (1) lit. b) nu se aplică în cazul admiterii la tranzactionare a unor emisiuni suplimentare de acțiuni, din aceeași clasa ca și cele deja admise.

Pentru ca acțiunile unei societăți să fie admise la tranzactionare pe o piața reglementată, trebuie să existe un număr suficient de acțiuni distribuit publicului.

Se considera ca s-a distribuit publicului un număr suficient de acțiuni, în următoarele situații:

a) acțiunile pentru care s-a solicitat admiterea la tranzactionare sunt distribuite publicului într-o proporție de cel puțin 25% din capitalul subscris, reprezentat de aceasta clasa de acțiuni;

b) este asigurata funcționarea normală a pieței, cu un procent mai mic de acțiuni decât cel prevăzut la lit. a), datorită numărului mare de acțiuni existente în circulație și a dispersiei acestora în rândul publicului.

Condiția prevăzută la alin. (1) nu se aplică dacă acțiunile sunt distribuite publicului prin intermediul tranzacțiilor realizate pe respectiva piața reglementată. În acest caz, admiterea la tranzactionare se va realiza dacă C.N.V.M. considera ca un număr suficient de acțiuni va fi distribuit publicului, prin respectiva piața reglementată, într-un interval scurt de timp.

Societățile admise la tranzactionare pe o piața reglementată sunt obligate să se înregistreze la C.N.V.M. și să respecte cerințele de raportare stabilite prin reglementările C.N.V.M. și ale piețelor reglementate pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise de acestea.

Societatea comercială trebuie să asigure un tratament egal pentru toți actionarii care dețin acțiuni de aceeași clasa.

Societatea comercială trebuie să asigure toate facilitățile și informațiile necesare pentru a permite acționarilor să-și exercite drepturile, în special:

a) sa informeze actionarii cu privire la organizarea adunărilor generale și să permită acestora să-și exercite drepturile de vot;

b) sa informeze publicul cu privire la alocarea și plata dividendelor, emiterea de noi acțiuni, inclusiv operațiunile de distribuire, subscriere, renunțare și conversie;

c) sa desemneze ca agent de plată o instituție financiară, prin care actionarii să-și poată exercita drepturile financiare, cu excepția cazului în care emitentul asigura el însuși aceste servicii.

În situația în care societatea intenționează să-și modifice actul sau constitutiv, trebuie să comunice proiectul de modificare C.N.V.M. și pieței reglementate, până la data convocării adunării generale care urmează a se pronunța asupra amendamentului.

Societatea trebuie să informeze fără întârziere, în maximum 48 de ore, publicul, cu privire la orice noi evenimente apărute în activitatea acesteia, care nu au fost aduse la cunoștința acestuia și care pot conduce la modificări ale prețului acțiunilor, datorită efectului acestor evenimente asupra situației patrimoniale și financiare sau asupra activității emitentului în ansamblu.

C.N.V.M. poate solicita societății admise la tranzactionare toate informațiile pe care aceasta le considera necesare, în vederea protecției investitorilor și asigurării unei funcționari ordonate a pieței.

C.N.V.M. poate cere unui emitent sa publice informațiile precizate la alin. (6), stabilind forma și perioada în care trebuie să se realizeze acest lucru. În situația în care emitentul nu publică informațiile solicitate, C.N.V.M. poate publică aceste informații, după audierea emitentului.

Un emitent ale cărui valori mobiliare sunt admise la tranzactionare pe o piața reglementată din România și pe una sau mai multe piețe reglementate din cadrul statelor membre este obligat sa furnizeze piețelor informații echivalente.

Administratorii societăților admise la tranzactionare sunt obligați să raporteze, de îndată, orice act juridic încheiat de către societate cu administratorii, angajații, actionarii care dețin controlul, precum și cu persoanele implicate cu aceștia, a cărui valoare cumulată reprezintă cel puțin echivalentul în lei a 50.000 euro.

În cazul în care societatea încheie acte juridice, cu persoanele menționate la alin. (1), vor fi respectate interesele acesteia, în raport cu ofertele de același tip existente pe piața.

Rapoartele prevăzute la alin. (1) vor menționa, într-un capitol special, actele juridice încheiate sau amendamentele la acestea și vor preciza următoarele elemente: părțile care au încheiat actul juridic, data încheierii și natura actului, descrierea obiectului acestuia, valoarea totală a actului juridic, creanțele reciproce, garanțiile constituite, termenele și modalitățile de plată.

Rapoartele vor menționa și orice alte informații necesare pentru determinarea efectelor actelor juridice respective asupra situației financiare a societății.

Orice societate comercială trebuie să informeze publicul și C.N.V.M., fără întârziere, în legătură cu informațiile privilegiate ce îl privesc în mod direct.

C.N.V.M. va emite reglementări privind modalitățile de informare a publicului, în conformitate cu legislația comunitara.

Un emitent poate, pe proprie răspundere, sa amâne dezvaluirea publică a informatiei privilegiate, la care se face referire în alin. (1), pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu condiția ca o astfel de amânare sa nu induca în eroare publicul, iar emitentul să poată să asigure confidențialitatea respectivelor informații.

Emitentul va informa, fără întârziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amânare a dezvaluirii, către public, a respectivei informații. C.N.V.M. poate obliga emitentul sa dezvaluie informația pentru a asigura transparenta și integritatea pieței.

Dacă un emitent sau o persoană care acționează în numele sau în contul emitentului dezvaluie orice informație privilegiată către o terta persoana, în exercitarea obișnuită a profesiei, astfel cum este prevăzut în art. 246 lit. a), trebuie să facă publică respectiva informație, simultan, în cazul unei dezvaluiri intenționate și, fără întârziere, în cazul unei dezvaluiri neintentionate.

Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dacă persoana care a primit informația este obligată sa mențină caracterul confidențial al acesteia, indiferent dacă aceasta îndatorire se bazează pe o lege, un regulament, un act constitutiv sau pe un contract.

Emitentii sau persoanele care acționează în numele sau în contul emitenților sunt obligați sa întocmească o lista a persoanelor care lucrează pentru ei, în baza unui contract de muncă sau altfel, care au acces la informația privilegiată. Emitentii, precum și persoanele care acționează în numele sau în contul acestora vor actualiza cu regularitate aceasta lista și o vor transmite la C.N.V.M., ori de câte ori va fi solicitată.

Prevederile alin. (1) - (7) nu se vor aplica emitenților care nu au solicitat sau care nu au primit aprobarea ca instrumentele financiare emise de aceștia să fie tranzacționate pe o piața reglementată din România sau dintr-un stat membru.

Societățile admise la tranzactionare pe o piața reglementată vor întocmi, vor pune la dispoziția publicului și vor transmite C.N.V.M. și operatorului de piața rapoarte trimestriale, semestriale și anuale. Rapoartele vor fi puse la dispoziția publicului, în scris, sau în orice alt mod aprobat de C.N.V.M. Societatea va publică un comunicat de presa într-un cotidian de circulație naționala, prin care investitorii vor fi informati cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte. Rapoartele vor fi trimise spre publicare în maximum 5 zile de la data aprobării.

Raportarea trebuie să includă orice informație semnificativă, pentru ca investitorii să facă o evaluare fundamentată privind activitatea societății, a profitului sau pierderii, precum și sa indice orice factor special care a influentat aceste activități. Situația financiară va fi prezentată comparativ cu situația financiară existenta în aceeași perioadă a anului financiar precedent. C.N.V.M, va emite reglementări privind conținutul acestor rapoarte.

Dacă societatea admisă la tranzactionare pe o piața reglementată întocmește atât situații financiare individuale cat și consolidate, acestea vor fi puse la dispoziția publicului. C.N.V.M. poate permite societății comerciale sa pună la dispoziția publicului fie situațiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai dacă celelalte situații financiare nu conțin informații suplimentare semnificative.

Societatea admisă la tranzactionare pe o piața reglementată trebuie să pună la dispoziția publicului, în termen de cel mult 4 luni de la încheierea exercițiului financiar, situațiile financiare anuale, împreună cu raportul anual, aprobate de adunarea generală a acționarilor. Raportul anual va include și raportul auditorului financiar ales, în concordanta cu art. 258, precum și comentariile integrale ale acestuia.

Raportul semestrial trebuie să fie pus la dispoziția publicului, în termen de cel mult 2 luni de la încheierea perioadei de raportare. Dacă situațiile financiare semestriale au fost auditate, raportul semestrial va include obligatoriu raportul auditorului financiar.

În cazul operațiunilor de achiziție sau vânzare a valorilor mobiliare emise de o societate admisă la tranzactionare pe o piața reglementată, care fac ca drepturile de vot deținute de o persoană sa atinga, să depășească sau sa scada sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor de vot, persoana respectiva are obligația sa informeze, în maximum 3 zile lucrătoare de la momentul luării la cunoștința a respectivei operațiuni, în mod concomitent, societatea, C.N.V.M. și piața reglementată pe care sunt tranzacționate respectivele valori mobiliare.

Atunci când pragurile de la alin. (1) sunt atinse sau depășite de o filiala a unei societăți-mama, aceasta entitate va fi exceptată de la obligația de informare, dacă informarea a fost realizată de societatea-mama.

Societatea admisă la tranzactionare pe o piața reglementată, care a primit o informare potrivit alin. (1), trebuie să aducă la cunoștința publicului respectiva operațiune, în maximum 3 zile lucrătoare.

C.N.V.M. va emite reglementări privind modalitatea de determinare a drepturilor de vot, în vederea aplicării prevederilor alin. (1).

Societatea comercială trebuie să asigure un tratament egal pentru toți deținătorii de obligațiuni aferente aceluiași împrumut, cu privire la toate drepturile conferite de acestea. Un emitent ale cărui obligațiuni sunt admise la tranzactionare pe o piața reglementată din România și pe una sau mai multe piețe reglementate din cadrul statelor membre este obligat sa furnizeze piețelor informații echivalente.

Societatea trebuie să asigure toate facilitățile și informațiile necesare, pentru a permite obligatarilor să-și exercite drepturile, în special:

a) sa publice notificări privind organizarea de adunări ale obligatarilor, plata dobânzii, exercitarea eventualelor drepturi de conversie, schimb, subscriere sau rambursare a împrumutului;

b) sa desemneze ca agent de plată o instituție financiară, prin care deținătorii de obligațiuni să-și poată exercita drepturile bănești, cu excepția cazului în care emitentul asigura el însuși aceste servicii.

Societatea admisă la tranzactionare pe o piața reglementată trebuie să pună la dispoziția publicului, în termen de cel mult 4 luni de la încheierea exercițiului financiar, situațiile financiare anuale auditate, împreună cu raportul anual.

Dacă societatea admisă la tranzactionare pe o piața reglementată întocmește atât situații financiare individuale cat și consolidate, acestea vor fi puse la dispoziția publicului. C.N.V.M. poate autoriza societatea sa pună la dispoziția publicului fie situațiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai dacă celelalte situații financiare nu conțin informații suplimentare semnificative.

Organele administrației publice centrale și locale, precum și organismele internaționale trebuie să asigure tratament egal investitorilor privind drepturile conferite de deținerea respectivelor valori mobiliare. Un emitent ale cărui obligațiuni sunt admise la tranzactionare pe o piața reglementată din România și pe una sau mai multe piețe reglementate din cadrul statelor membre este obligat sa furnizeze piețelor informații echivalente.

Organele administrației publice centrale și locale, precum și organismele internaționale trebuie să asigure toate condițiile și informațiile necesare investitorilor să-și exercite drepturile. Aceste autorități trebuie:

a) sa publice informații privind convocarea adunărilor generale ale obligatarilor, plata dobânzilor și rambursarea împrumutului;

b) sa desemneze un agent de plată, prin care obligatarii să-și poată exercita drepturile financiare.